Bitcoin är inte för volatil

Har någon du respekterar någonsin sagt att bitcoin inte gör någon mening? Kanske har du sett priset på bitcoin öka exponentiellt och sedan sett det krascha. Du avfärdar det, tror att din vän hade rätt, hör inte om det på ett tag och tror att bitcoin måste ha dött. Men sedan vaknar du upp några år senare, bitcoin har inte dött och på något sätt är värdet mycket högre igen. Och du börjar tänka att kanske din skeptiska vän hade fel? Den lista av bitcoin skeptiker är lång och framstående (se här), men bullret bidrar direkt till bitcoin's antifragila natur. Människor som lagrar förmögenhet i bitcoin är tvingade att tänka igenom första principerna för att förstå egenskaper hos bitcoin som annars verkar, vid första anblicken, att motsäga en etablerad syn på pengar, vilket slutligen hårdnar övertygelser. Bitcoin volatilitet är en av dessa ofta kritiserade egenskaper. En vanlig återkommande bland skeptiker, inklusive centralbanker, är att bitcoin är alltför volatil för att vara en värdeförvaring, ett medel för utbyte eller en räkneenhet. Med tanke på dess volatilitet, varför skulle någon hålla bitcoin som en sparande mekanism? Och, hur skulle bitcoin kunna vara effektiv som en transaktionsvaluta för betalningar om dess värde rimligtvis kunde falla imorgon? Den huvudsakliga användningsfall för bitcoin idag är inte som en betalningskanal utan istället som en värdeförvaring, och tidsramen för dem som lagrar förmögenhet i bitcoin är inte en dag, vecka, kvartal eller ens ett år. Bitcoin är en långsiktig sparande mekanism och stabilitet i värdet av bitcoin kommer endast att förverkligas över tiden när massanamning inträffar. Under tiden är volatilitet den naturliga funktionen av prisupptäckt när bitcoin fortskrider längs vägen för dess monetiseringsevenemang och mot fullständig antagande. Separat, bitcoin existerar inte i ett vakuum; de flesta individer eller företag är inte enbart exponerade för bitcoin och exponering mot flera tillgångar, som vilket som helst portfölj, dämpar volatiliteten hos en enskild tillgång. Inte Volatil ≠ Värdeförvaring Det är rättvist att säga att volatilitet och värdeförvaring ofta förväxlas som ömsesidigt uteslutande. Dock är de helt säkert inte det. Om en tillgång är volatil, betyder det inte att tillgången kommer att vara en ineffektiv värdeförvaring. Det omvända är också sant; om en tillgång inte är volatil, betyder det inte nödvändigtvis att den kommer att vara en effektiv värdeförvaring. Dollarn är ett utmärkt exempel: inte volatil (i dag åtminstone), dålig värdeförvaring. Volatila saker är inte nödvändigtvis riskfyllda, och det omvända är också sant. Nassim Taleb (Skin in the Game) Den Federala reserven har varit mycket effektiv i att sakta devalvera dollarn, men kom alltid ihåg, gradvis, och sedan plötsligt. Och, inte volatil ≠ värdeförvaring Det här är en kritisk mental blockering som många människor upplever när de tänker på bitcoin som en valuta, och det är till stor del en funktion av tidsramen. Medan centralbanker över hela världen pekar på bitcoin som en dålig värdeförvaring och inte fungerar som en valuta på grund av volatilitet, tänker de i dagar, veckor, månader och kvartal medan resten av oss planerar för lång tid: år, decennier och generationer. Trots de logiska förklaringarna är volatilitet ett område som särskilt förbryllar experterna. Englands centralbankschef Mark Carney kommenterade nyligen att bitcoin "har i stort sett misslyckats hittills med ... de traditionella aspekterna av pengar. Det är inte en värdeförvaring för att det är överallt på kartan. Ingen använder det som ett medel för utbyte," (se här) Europeiska centralbanken (ECB) har också funderat på Twitter att bitcoin är "inte en valuta", noterandes att den är "mycket volatil" samtidigt som den försäkrar alla att den kan "skapa" pengar för att köpa tillgångar, den funktion som dess valuta faktiskt förlorar värde och varför den är en dålig värdeförvaring. Avsaknaden av självmedvetenhet går inte förlorad på någon här men Mark Carney och ECB är inte ensamma. Från tidigare Fed Chefer, Bernanke och Yellen, till nuvarande finansminister Mnuchin till Presidenten själv. Alla har vid någon tidpunkt hyllat idén att bitcoin är felaktig som valuta (eller som värdeförvaring) på grund av dess volatilitet. Ingen verkar helt uppskatta, eller åtminstone erkänna, att bitcoin är ett direkt svar på det systemiska problemet med regeringar som skapar pengar genom centralbanker eller att bitcoin volatilitet är en nödvändig och hälsosam funktion av prisupptäckt. Men tur för oss alla är bitcoin inte för volatil för att vara en valuta och ofta är experterna inte experter alls. Med logiken åt sidan visar den empiriska bevisen att bitcoin har visat sig vara en exceptionell värdeförvaring över någon förlängd tidsram trots dess volatilitet. Så hur kan en tillgång som bitcoin vara både mycket volatil och en effektiv värdeförvaring? Bitcoin Värdefunktion Återses Överväg varför det finns en grundläggande efterfrågan på bitcoin och varför bitcoin naturligtvis är volatilt. Bitcoin är värdefull eftersom den har en fast tillgång och den är också volatil av samma anledning. Den grundläggande efterfrågetrekkaren för bitcoin finns i dess knapphet. För att återbesöka bitcoin's värdefunktion från en tidigare utgåva, förstärker decentralisering och censurresistens trovärdigheten hos bitcoin's knapphet (och fasta tillgångsschema) vilket är grunden för bitcoin's värdeförvaringsegenskap: Medan efterfrågan ökar med storleksordningar, finns det ingen svarsrespons eftersom bitcoin's tillgångsschema är fast. Olikheten i ökningstakten för efterfrågan (variabel) jämfört med tillgång (fast) kombinerad med bristfällig kunskap bland marknadens deltagare orsakar volatilitet som en funktion av prisupptäckt. Som Nassim Taleb skriver i The Black Swan of Cairo: “Variation är information. När det inte finns någon variation, finns ingen information.” När bitcoin's värde ökar, kommunicerar det information trots volatiliteten; variationen är informationen. Högre värde (beroende av variation) gör att bitcoin blir relevant för nya kapitalpulser och nya deltagare som då driver en antagningsvåg. Antagningsvågor & Volatilitet Kunskapsspridning och infrastruktur driver antagningsvågor och vice versa. Det är en dygdig feedbackloop och en funktion av både tid och värde. När värdet stiger, fångar bitcoin uppmärksamheten och sinnesandelen hos en mycket bredare publik av potentiella antagare, som då börjar lära sig om bitcoin's fundamenta. På samma sätt lockar en värdestegring ytterligare kapital inte bara som en värdeförvaring utan också för att bygga tilläggsvolym av infrastruktur (t.ex. fler in- och utrampar, förvaringslösningar, betalningslager, hårdvara, gruvdrift, etc.). Att utveckla en förståelse för bitcoin är en långsam process, liksom att bygga infrastruktur, men båda driver antagning, vilket sedan vidare sprider kunskap och övertygar ytterligare infrastruktur. Kunskap → Infrastruktur → Antagning → Värde → Kunskap → Infrastruktur I dag är bitcoin fortfarande ungt och nuvarande antagning representerar sannolikt \