비트코인은 너무 변동성이 높지 않습니다.

당신이 존경하는 사람 중에 비트코인은 얼마나 말이 안 된다고 말한 사람이 있었나요? 어떤 때는 비트코인의 가격이 급증하고 나서 폭락하는 걸 보기도 했을 겁니다. 그걸 그냥 지우고 싶고, 친구의 말을 믿고 그것에 대해 얼마 동안 들리지 않으면 비트코인이 죽었을 거라 생각했을 겁니다. 그러다 몇 년 후 일어나보니 비트코인은 죽지 않고 가치는 높아졌다는 걸 알게 됩니다. 그럼 당신은 아마도 의심스러운 친구가 맞을지도 모른다고 생각하기 시작할 겁니다?

비트코인에 대한 회의론자들의 목록은 길고 두드러진데요(여기), 그러나 이 소음은 비트코인의 항상성으로 직접적으로 이바지합니다. 비트코인에 재산을 저장하는 사람들은 비트코인의 특성을 이해하기 위해 첫 원리를 사색하는 대로, 거래 화폐나 계좌 단위로 보는 돈 관련 평범한 관점과 대조되는 비트코인의 특성을 표면 상으로 시민한다. 비트코인의 변동성은 이들 중 하나로 비판을 받는 특성입니다. 중앙 은행을 포함한 다수의 비트코인 비판자들의 일반적인 이야기 중 하나는 비트코인이 가치 저장소, 화폐 매개체 또는 계정 단위가 될만큼 부동하기에는 아직도 너무 변동성이 크다는 것입니다. 그런 변동성이 있을 때, 누가 어째서 비트코인을 저축 수단으로 보유해야 할까요? 그리고, 비트코인의 가치가 내일 합리 적으로 낮아질 수 있다면, 비트코인이 거래 화폐로서 효과적일까요?

오늘 날 비트코인의 주요 사용 사례는 지불 수단으로가 아닌 가치 저장 및 비트코인에 재산을 보유한 사람들의 시간 고리입니다. 비트코인은 장기적인 저축 수단이고 비트코인 가치의 안정성은 대량 채택이 일어날 때에만 실현됩니다. 그 사이에 변동성은 비트코인의 통화화 이벤트와 전체 채택 방향으로 전진함에 따라 가격 발견의 자연 기능입니다. 또한, 비트코인은 고립된 상태에서 존재하지 않습니다; 대부분의 개인이나 기업은 비트코인에 단일적으로 노출되어 있지 않으며, 모든 포트폴리오처럼 여러 자산에 노출됨으로써 어떤 단일 자산의 변동성을 억누른다.

비약품 ≠ 가치 저장소 아님

변동성과 가치 저장소가 서로 배타적인 것으로 혼동되는 것은 공정한데, 그것들이 반드시 그렇지는 않습니다. 자산이 변동성이 있다고 그 자산이 효과적 가치 저장소가 아니다는 의미는 아닙니다. 그 반대도 마찬가지이며, 자산이 변동성이 없다고 해서 효과적인 가치 저장소가 될 필요가 없습니다. 달러는 그것의 예입니다: 불안정하지 않음 (적어도 오늘), 나쁜 가치 저장소.

변동성이 있는 것이 반드시 위험하지 않고, 그 반대도 마찬가지입니다.

나심 탈렙 (스킨 인 더 게임)

연방은행은 달러를 매우 천천히 가치를 떨어뜨리는 데에 효과적이었지만, 항상 기억해야 할 것은, 점진적으로, 그 후에 갑자기입니다. 그리고, 변동성이 없다고 해서 가치 저장소는 아닙니다. 이는 많은 사람들이 통화로써 비트코인을 고려할 때 겪는 중요한 정신적 장애 중 하나이며, 이것은 대부분 시간 고리에 대한 문제입니다. 세계의 중앙 은행들이 비트코인을 고가의 가치 저장소로서 나쁜 것으로 가르쳐서 밝힌 이유는 변동성 때문일 수도 있다. 그 동안에서는, 대부분의 인들이 몇일, 몇주, 몇 달, 몇 분기에 관해서 생각하면서 중앙 은행들이 비트코인을 나쁜 가치 저장소로 가르치기 시작하지만 우리들의 나머지는 장기적으로 준비합니다: 몇 년, 몇 십년, 몇 세대.

논리적 설명에도 불구하고, 변동성은 전문가들을 헷갈리게 하는 분야 중 하나입니다. 잉글랜드은행 지행자 막균 카니는 최근 비트코인이 “지금까지 약간은 망했다고 볼 수 있다[…] 전통적인 통화 측면에서 실패하지 않았다 이유는 “다 무척 변동적이라서 가치 보존 목적으로 사용되지 않음. 누구도 그것을 거래 매개체로 사용하지 않습니다,”(여기) 유럽 중앙 은행 (ECB)도 트위터에서 비트코인은 “통화가 아니다” 라고 언급하면서 동시에 매우 변동적이라고 언급하고 있지만 그런 때문에 안심시켜줍니다. 이것이 실질적으로 거래통화로 사용되지 않는다는 이유거든요.

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비트코인 가치 함수 재방문

비트코인에 근본적인 수요가 왜 있는지와 비트코인이 자연스럽게 변동성을 보이는 이유를 고려해 보세요. 비트코인은 공급이 고정되어 있기 때문에 가치가 있으며 동일한 이유로 변동성을 보입니다. 비트코인의 근본적인 수요 요인은 희소성에 있습니다. 이전호에서 비트코인의 가치 기능을 재방문할 때에는, 탈중앙화와 검열 방지가 비트코인의 희소성(및 고정 공급일정)의 신뢰성을 강화하므로 비트코인의 가치 저장 속성의 기초입니다.

수요가 지수로 증가하는 동안 공급이 응답이 없는 것은 비트코인 공급 일정이 고정되어 있기 때문입니다. 수요(가변)의 증가율과 공급(고정)의 증가율 사이의 격차와 시장 참여자들 사이의 불완전한 지식은 가격 발견의 함수로서 변동성을 초래합니다. 네신 탈렙이 카이로의 블랙 스완에서 쓴 것과 같이, “변화는 정보입니다. 변화가 없을 때는 정보도 없다.” 비트코인의 가치가 증가함에 따라, 변동성을 넘어 정보를 전달합니다; 변화가 정보일 때 높은 가치(변화에 의존)는 새로운 자본 풀과 신규진입자들에게 중요해지고, 이후에는 수용 벌어요.

수용 파도와 변동성

지식 배포와 인프라가 수용 파도와 상생하면서 서로 영향을 미치고 있습니다. 이는 유익한 피드백 루프이며, 시간과 가치의 기능입니다. 가치가 상승함에 따라 비트코인은 가능한 수용자의 훨씬 폭넓은 주목과 파악을 받고, 그들은 비트코인의 기본을 배우기 시작합니다. 또한, 증가하는 자산 기반은 보전 기반 뿐만 아니라 추가 증가 인프라를 구축하기 위해 추가 자본을 유치합니다(예: 더 많은 입구 및 출구, 보관 솔루션, 지불 계층, 하드웨어, 채굴 등). 비트코인의 이해를 개발하는 것과 같이 인프라 구축은 느린 과정이며, 이는 수용을 촉진하고 이후에 지식을 분포시키고 추가 인프라를 정당화하는데 이유를 주는 것입니다.

지식 → 인프라 → 수용 → 가치 → 지식 → 인프라

오늘날, 비트코인은 아직 어린 상태이며, 현재의 수용은 아마 제안\