ビットコインはあまり不安定ではありません。

尊敬する人から、ビットコインは何の意味もないと言われたことはありますか？ビットコインの価格が急上昇し、そして急落するのを目撃したことがあるかもしれません。あなたはそれを諦め、友人が正しかったと考え、しばらくそれについて聞かなくなり、ビットコインは死んだと思います。しかし、数年後に目覚めると、ビットコインは死んでおらず、何らかの形でその価値が再び高くなっています。そして、もしかしたらあなたの懐疑的な友人が正しかったのではないかと考え始めるかもしれません？

ビットコインの懐疑論者はたくさんおり、彼らのノイズはビットコインの耐久性に直接寄与しています（こちらを参照）。ビットコインに富を保管している人々は、ビットコインの特性を理解するために、第一原理を考える必要があります。これらの特性は、表面的には金融機関の考え方と矛盾しているように思えるものであり、最終的に確信を固めます。ビットコインの変動は、しばしば批判される特性の1つです。中央銀行などの懐疑論者たちの間でよくみられる意見は、ビットコインは価格変動が激しすぎて、価値保存手段、交換媒体、勘定単位には適していないというものです。その変動性のため、誰もがなぜビットコインを貯蓄手段として保持するのか、そして、もし明日には価値が理にかなって下がる可能性があるのであれば、ビットコインはどのように支払いのための取引通貨として効果的でしょうか？

今日のビットコインの主な使用法は、支払い用のレールとしてではなく、価値の保管となっており、ビットコインに富を保管する人たちの時間軸は1日、1週間、1四半期、さらには1年でもありません。ビットコインは長期の貯蓄手段であり、ビットコインの価値の安定性は、質量採用が進むにつれて時間とともにのみ実現されます。それまでの間は、価格発見の自然な機能としての変動が進行し、ビットコインが自らの通貨化イベントの道を下って完全に採用されるにつれて現実化していきます。別個に、ビットコインは孤立して存在しているわけではありません。ほとんどの個人や企業はビットコインにばかり曝されておらず、ポートフォリオと同様に複数の資産に露出しており、任意の資産の変動を緩和します。

変動しない≠価値保存手段

変動性と価値保存手段はしばしば相反するものと誤解されていると言えますが、それらは確かに相関はしない。資産が変動性があるからといって、その資産が価値保存手段として効果的でないということではありません。逆もまた真です。資産が変動しないとは、必ずしも価値保存手段として効果的であるとは限りません。ドルがその典型です。変動性がなく（少なくとも今は）、価値保存手段としても役に立ちません。

変動性のあることが必ずしもリスクを伴うものではない、そして逆も真である。

ナシム・タレブ（リスクはバイタリティを求めよう！）

連邦準備制度（Fed）は、ドルの価値を非常に緩やかに減少させることで非常に効果的ですが、いつも覚えておくべきことは、「徐々に、そして急に」です。そして、変動しない≠価値保存手段。これは、多くの人々がビットコインを通貨として考える際に遭遇する重要な心の壁であり、主に時間軸の機能です。世界中の中央銀行が、ビットコインは価値保存手段として優れておらず、変動性のために通貨としても機能しないと指摘していますが、彼らは1日、1週間、1か月、四半期で考えている一方で、私たちは長期的な視点、数年、数十年、数世代を計画しています。

論理的な説明があるにも関わらず、変動性は特に専門家たちを困惑させる分野です。イングランド銀行の総裁、マーク・カーニー氏は最近、ビットコインは「おそらくこれまでに伝統的な通貨の側面ではほぼ失敗している」が、「金融価値保存手段として適していないのは価格がぐらぐらしているため」とコメントしています（こちらを参照）。欧州中央銀行（ECB）も、ツイッターでビットコインは「通貨ではない」と述べ、同時に「通貨を作成して資産を購入できる」と誰もが保証しており、実際に通貨の機能が失われ、価値保存手段が不十分である理由です。

その自己認識の欠如は、ここで誰もが見逃さないことですが、マーク・カーニー氏やECBだけではありません。元連邦準備制度の議長、バーナンキ氏やイエレン氏、現財務長官ミニューチン氏、大統領自身も同様です。彼らは時折、ビットコインが価値を失うために通貨として欠陥があると宣伝してきました（または価値保存手段として）。変動性があるために。誰もがビットコインが政府が中央銀行を通じて通貨を創造するという制度的な問題への直接的な反応であり、ビットコインの変動性は価格発見の必要で健全な機能であることを完全に理解していない、または少なくとも認めていないようです。

しかし、幸運なことに、ビットコインは通貨にするにはあまりにも変動が激しすぎるわけではなく、しばしば専門家たちは実際には専門家ではありません。論理を置いておくと、経験的証拠は、ビットコインはその変動性にもかかわらず、任意の長期の時間軸において優れた価値保存手段であることを証明しています。では、ビットコインのような資産はどのようにして非常に変動が激しいとともに効果的な価値保存手段となり得るのでしょうか？

ビットコインの価値関数再考

ビットコインに対する基本的需要となぜビットコインが自然に変動するのかを考えてみてください。ビットコインは供給が固定されているために価値があり、同じ理由で変動しています。ビットコインの基本的な需要駆動要因は、その希少性にあります。以前のエディションからビットコインの価値関数を見直してみると、分権化と検閲耐性がビットコインの希少性（および固定供給スケジュール）の信頼性を補強し、これがビットコインの価値保存特性の基盤となっています。

需要が桁違いに増加している中、ビットコインの供給が反応しないのは、ビットコインの供給スケジュールが固定されているためです。需要の増加率（変動可能な）と供給（固定）の増加率の不均衡は、市場参加者の知識の不完全さと相まって、価格発見の機能として変動を引き起こします。ナシム・タレブが述べるように、カイロのブラックスワンで、「変動は情報だ。変動がないと情報はない」と言います。ビットコインの価値が増加すると、変動にもかかわらず情報が伝わり、変動が情報となります。高い価値（変動に依存する）は新たな資本プールや新たな参入者にとってビットコインを関心ごとにし、それにより採用の波を促すのです。

採用の波と変動

知識の分布とインフラストラクチャーは採用の波を燃料とし、その逆もまた真です。これは善循環であり、時間と価値の機能です。価値が上昇すると、ビットコインは、潜在的な採用者の広い層の注意と心を捕らえ、ビットコインの基本を学び始める人々が増えます。同様に、資産基盤の増加は、富の保管だけでなく、追加のインフラストラクチャー（たとえば、より多くの入り口と出口、収容ソリューション、支払いレイヤー、ハードウェア、マイニングなど）を構築するための追加資金を誘引します。ビットコインの理解を深めることは時間がかかりますし、インフラストラクチャーを構築することも時間がかかりますが、両方が採用を燃料付け、知識をさらに分布させ、追加のインフラストラクチャーを正当化する要因になります。

知識 → インフラストラクチャー → 採用 → 価値 → 知識 → インフラストラクチャー

今日のビットコインはまだ新興であり、現在の採用はおそらく\