Stagflazione: cosa succede quando inflazione e recessione si incrociano?
Sapete, uno dei fenomeni più inquietanti dell'economia è la stagflazione. Si tratta di una situazione in cui l'inflazione aumenta e l'economia rallenta allo stesso tempo. Sembra una contraddizione? Perché è esattamente così: dopotutto, di solito quando parliamo di inflazione pensiamo a un'economia surriscaldata, a crescita, a tutti che spendono, a tutto che gira. E la recessione? Questa è stagnazione, deflazione, immobilità. E tuttavia... la stagflazione combina entrambi i fenomeni. Ed è proprio per questo che suscita tanta preoccupazione.
L'origine del concetto
Il concetto di “stagflazione” è diventato famoso negli anni ’70. Fu allora, durante la crisi petrolifera, che l'Occidente subì un duro colpo. I prezzi del petrolio sono saliti alle stelle, facendo aumentare i costi di produzione e i prezzi al consumo. E invece di registrare la crescita attesa, le economie hanno iniziato a rallentare. Effetto? Aumento dell'inflazione, aumento della disoccupazione, rallentamento della crescita. Gli economisti erano impotenti. Perché ogni azione ha l'effetto opposto: se si combatte l'inflazione, si peggiora la situazione del mercato del lavoro. Se si vuole stimolare l’occupazione, si aumenta l’inflazione.
Come avviene la stagflazione?
Ma da dove nasce la stagflazione? Le ragioni possono essere molteplici.
Innanzitutto, gli shock dell'offerta. Improvvisamente qualcosa diventa più costoso – petrolio, gas, cereali – e questo incide sui costi di produzione. Le aziende devono tagliare i costi, quindi producono meno, impiegano meno persone e i prezzi aumentano.
In secondo luogo, una politica monetaria troppo accomodante. Se lo Stato "pompasse" denaro nell'economia, ma l'offerta non tenesse il passo, il risultato potrebbe essere un'inflazione senza crescita reale.
Terzo, l'aumento dei costi del lavoro. Se i salari aumentano rapidamente ma la produttività non segue l’andamento, i prezzi aumentano, le aziende soffocano e inizia una spirale: salari più alti → prezzi più alti → ancora salari più alti…
E un'altra cosa: se le persone e le aziende perdono fiducia nel governo o nella banca centrale, smettono di investire, rimandano le decisioni e acquistano in anticipo. E ancora: stagnazione più inflazione.
Perché è così pericoloso?
Bene, qual è la cosa peggiore di tutto questo? Che i governi sono in difficoltà. Perché se l'economia rallenta, normalmente i tassi di interesse vengono tagliati per stimolarla. Ma se contemporaneamente aumenta l'inflazione, una politica del genere non farà altro che aggravarla. E se si cerca di combattere l'inflazione aumentando i tassi di interesse, si peggiora la situazione sul mercato del lavoro e si "congela" ulteriormente la crescita. È come spegnere un incendio con la benzina o con l'acqua: entrambe le opzioni possono causare danni.
Per le persone questo significa problemi molto specifici:
– il denaro perde valore più velocemente della crescita dei salari – non riesci a tenere il passo con le tue spese,
– è più difficile trovare lavoro – le aziende stanno tagliando i posti di lavoro,
– il costo della vita è alle stelle: energia, cibo, servizi… tutto sta diventando più caro, nonostante l’economia sia ferma.
La storia conosce casi simili.
Il caso più famoso di stagflazione? Gli anni '70 e l'embargo petrolifero dell'OPEC. Negli USA l'inflazione ha superato il 10% e la disoccupazione ha superato il 7%. La Fed non reagì per molto tempo, ma alla fine Paul Volcker decise di adottare misure drastiche: forti aumenti dei tassi di interesse. Ciò portò a una profonda recessione, ma l'inflazione fu contenuta. A volte non ci sono opzioni facili: bisogna scegliere il male minore.
Gli Stati Uniti sull'orlo della stagflazione?
Nel contesto delle tensioni economiche globali e della politica tariffaria statunitense, sorge spontanea la domanda: gli Stati Uniti potrebbero nuovamente trovarsi ad affrontare la stagflazione? Sebbene i dati attuali non indichino chiaramente uno scenario del genere, sono diversi i fattori che possono contribuire alla creazione di condizioni favorevoli a questo fenomeno.
In primo luogo, la guerra commerciale con la Cina e la politica tariffaria molto aggressiva dell'amministrazione Donald Trump. L'introduzione di dazi doganali elevati sulle merci provenienti dalla Cina (fino al 145%) potrebbe comportare un aumento dei prezzi delle materie prime, dei componenti e dei beni di consumo. Ciò a sua volta aumenta l'inflazione, in particolare l'inflazione dei costi, che è il tipo di inflazione che è difficile da contenere con aumenti dei tassi di interesse.
In secondo luogo, l’incertezza degli investimenti e il declino delle dinamiche di crescita. Le aziende, incerte su come sarà la futura politica commerciale, stanno tagliando gli investimenti, rimandando l'espansione e bloccando le assunzioni. Sono già visibili i segnali di rallentamento: nel primo trimestre del 2025, il PIL degli Stati Uniti è sceso dello 0,3%, il che potrebbe preannunciare un indebolimento più profondo dell'attività economica.
In terzo luogo, l'inflazione di fondo persistente. Sebbene l'inflazione complessiva sia scesa rispetto ai picchi della pandemia, i prezzi dei servizi e dei beni di uso quotidiano continuano a salire e la pressione salariale persiste. Le aziende scaricano sui consumatori i costi più elevati, il che può creare una spirale prezzi-salari, uno dei meccanismi classici che portano alla stagflazione.
In quarto luogo, la limitata capacità di intervento della Federal Reserve. Oggi la Fed non ha lo stesso margine di manovra degli anni passati. Un taglio troppo rapido dei tassi potrebbe alimentare nuovamente l'inflazione, mentre un loro ulteriore mantenimento o un loro aumento potrebbero aggravare il rallentamento economico e indebolire la domanda.
Tutto ciò non significa che gli Stati Uniti entreranno sicuramente in una fase di stagflazione. Ma con l'attuale combinazione di fattori – forti tensioni commerciali, incertezza geopolitica, inflazione da costi e crescita in calo – si tratta di un rischio che non può essere ignorato.
Alla fine…
La stagflazione non è un fenomeno quotidiano. Ma una volta che si manifesta, è difficile controllarlo. Ci vogliono precisione, pazienza, fiducia nelle istituzioni e una politica economica molto consapevole. E anche – conoscenza ordinaria. Perché se capiamo come funziona la stagflazione, possiamo prepararci meglio ad affrontarla. Come Stato, come società e come singole famiglie.
Sapete, uno dei fenomeni più inquietanti dell'economia è la stagflazione. Si tratta di una situazione in cui l'inflazione aumenta e l'economia rallenta allo stesso tempo. Sembra una contraddizione? Perché è esattamente così: dopotutto, di solito quando parliamo di inflazione pensiamo a un'economia surriscaldata, a crescita, a tutti che spendono, a tutto che gira. E la recessione? Questa è stagnazione, deflazione, immobilità. E tuttavia... la stagflazione combina entrambi i fenomeni. Ed è proprio per questo che suscita tanta preoccupazione.
L'origine del concetto
Il concetto di “stagflazione” è diventato famoso negli anni ’70. Fu allora, durante la crisi petrolifera, che l'Occidente subì un duro colpo. I prezzi del petrolio sono saliti alle stelle, facendo aumentare i costi di produzione e i prezzi al consumo. E invece di registrare la crescita attesa, le economie hanno iniziato a rallentare. Effetto? Aumento dell'inflazione, aumento della disoccupazione, rallentamento della crescita. Gli economisti erano impotenti. Perché ogni azione ha l'effetto opposto: se si combatte l'inflazione, si peggiora la situazione del mercato del lavoro. Se si vuole stimolare l’occupazione, si aumenta l’inflazione.
Come avviene la stagflazione?
Ma da dove nasce la stagflazione? Le ragioni possono essere molteplici.
Innanzitutto, gli shock dell'offerta. Improvvisamente qualcosa diventa più costoso – petrolio, gas, cereali – e questo incide sui costi di produzione. Le aziende devono tagliare i costi, quindi producono meno, impiegano meno persone e i prezzi aumentano.
In secondo luogo, una politica monetaria troppo accomodante. Se lo Stato "pompasse" denaro nell'economia, ma l'offerta non tenesse il passo, il risultato potrebbe essere un'inflazione senza crescita reale.
Terzo, l'aumento dei costi del lavoro. Se i salari aumentano rapidamente ma la produttività non segue l’andamento, i prezzi aumentano, le aziende soffocano e inizia una spirale: salari più alti → prezzi più alti → ancora salari più alti…
E un'altra cosa: se le persone e le aziende perdono fiducia nel governo o nella banca centrale, smettono di investire, rimandano le decisioni e acquistano in anticipo. E ancora: stagnazione più inflazione.
Perché è così pericoloso?
Bene, qual è la cosa peggiore di tutto questo? Che i governi sono in difficoltà. Perché se l'economia rallenta, normalmente i tassi di interesse vengono tagliati per stimolarla. Ma se contemporaneamente aumenta l'inflazione, una politica del genere non farà altro che aggravarla. E se si cerca di combattere l'inflazione aumentando i tassi di interesse, si peggiora la situazione sul mercato del lavoro e si "congela" ulteriormente la crescita. È come spegnere un incendio con la benzina o con l'acqua: entrambe le opzioni possono causare danni.
Per le persone questo significa problemi molto specifici:
– il denaro perde valore più velocemente della crescita dei salari – non riesci a tenere il passo con le tue spese,
– è più difficile trovare lavoro – le aziende stanno tagliando i posti di lavoro,
– il costo della vita è alle stelle: energia, cibo, servizi… tutto sta diventando più caro, nonostante l’economia sia ferma.
La storia conosce casi simili.
Il caso più famoso di stagflazione? Gli anni '70 e l'embargo petrolifero dell'OPEC. Negli USA l'inflazione ha superato il 10% e la disoccupazione ha superato il 7%. La Fed non reagì per molto tempo, ma alla fine Paul Volcker decise di adottare misure drastiche: forti aumenti dei tassi di interesse. Ciò portò a una profonda recessione, ma l'inflazione fu contenuta. A volte non ci sono opzioni facili: bisogna scegliere il male minore.
Gli Stati Uniti sull'orlo della stagflazione?
Nel contesto delle tensioni economiche globali e della politica tariffaria statunitense, sorge spontanea la domanda: gli Stati Uniti potrebbero nuovamente trovarsi ad affrontare la stagflazione? Sebbene i dati attuali non indichino chiaramente uno scenario del genere, sono diversi i fattori che possono contribuire alla creazione di condizioni favorevoli a questo fenomeno.
In primo luogo, la guerra commerciale con la Cina e la politica tariffaria molto aggressiva dell'amministrazione Donald Trump. L'introduzione di dazi doganali elevati sulle merci provenienti dalla Cina (fino al 145%) potrebbe comportare un aumento dei prezzi delle materie prime, dei componenti e dei beni di consumo. Ciò a sua volta aumenta l'inflazione, in particolare l'inflazione dei costi, che è il tipo di inflazione che è difficile da contenere con aumenti dei tassi di interesse.
In secondo luogo, l’incertezza degli investimenti e il declino delle dinamiche di crescita. Le aziende, incerte su come sarà la futura politica commerciale, stanno tagliando gli investimenti, rimandando l'espansione e bloccando le assunzioni. Sono già visibili i segnali di rallentamento: nel primo trimestre del 2025, il PIL degli Stati Uniti è sceso dello 0,3%, il che potrebbe preannunciare un indebolimento più profondo dell'attività economica.
In terzo luogo, l'inflazione di fondo persistente. Sebbene l'inflazione complessiva sia scesa rispetto ai picchi della pandemia, i prezzi dei servizi e dei beni di uso quotidiano continuano a salire e la pressione salariale persiste. Le aziende scaricano sui consumatori i costi più elevati, il che può creare una spirale prezzi-salari, uno dei meccanismi classici che portano alla stagflazione.
In quarto luogo, la limitata capacità di intervento della Federal Reserve. Oggi la Fed non ha lo stesso margine di manovra degli anni passati. Un taglio troppo rapido dei tassi potrebbe alimentare nuovamente l'inflazione, mentre un loro ulteriore mantenimento o un loro aumento potrebbero aggravare il rallentamento economico e indebolire la domanda.
Tutto ciò non significa che gli Stati Uniti entreranno sicuramente in una fase di stagflazione. Ma con l'attuale combinazione di fattori – forti tensioni commerciali, incertezza geopolitica, inflazione da costi e crescita in calo – si tratta di un rischio che non può essere ignorato.
Alla fine…
La stagflazione non è un fenomeno quotidiano. Ma una volta che si manifesta, è difficile controllarlo. Ci vogliono precisione, pazienza, fiducia nelle istituzioni e una politica economica molto consapevole. E anche – conoscenza ordinaria. Perché se capiamo come funziona la stagflazione, possiamo prepararci meglio ad affrontarla. Come Stato, come società e come singole famiglie.
2 users upvote it!
0 answers