मुद्रास्फीतिजनित मंदी: क्या होता है जब मुद्रास्फीति और मंदी एक दूसरे से टकराती हैं?

आप जानते हैं, अर्थव्यवस्था में सबसे अधिक परेशान करने वाली घटनाओं में से एक मुद्रास्फीति (स्टैगफ्लेशन) है। यह ऐसी स्थिति है जहां मुद्रास्फीति बढ़ रही है और साथ ही अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है। यह विरोधाभास जैसा लगता है? क्योंकि यह बिल्कुल ऐसा ही है - आखिरकार, जब हम मुद्रास्फीति के बारे में बात करते हैं, तो हम एक अत्यधिक गर्म अर्थव्यवस्था, विकास, हर किसी के खर्च करने, हर चीज के घूमने के बारे में सोचते हैं। और मंदी? यह गतिरोध, अपस्फीति, गतिहीनता है। और फिर भी... मुद्रास्फीतिजनित मंदी दोनों परिघटनाओं को जोड़ती है। और यही कारण है कि यह इतनी चिंता का विषय है।

अवधारणा की उत्पत्ति

“मुद्रास्फीतिजनित मंदी” की अवधारणा 1970 के दशक में प्रसिद्ध हुई। उस समय, तेल संकट के दौरान, पश्चिम को एक शक्तिशाली झटका लगा। तेल की कीमतें आसमान छू रही हैं, जिससे उत्पादन लागत और उपभोक्ता कीमतें बढ़ रही हैं। और अपेक्षित वृद्धि के बजाय, अर्थव्यवस्थाएं धीमी पड़ने लगीं। प्रभाव? बढ़ती मुद्रास्फीति, बढ़ती बेरोजगारी, धीमी विकास दर। अर्थशास्त्री असहाय थे। क्योंकि हर कार्य का विपरीत प्रभाव होता है - आप मुद्रास्फीति से लड़ते हैं, आप श्रम बाजार की स्थिति को खराब करते हैं। आप रोजगार को प्रोत्साहित करना चाहते हैं - आप मुद्रास्फीति बढ़ाते हैं।

मुद्रास्फीतिजनित मंदी कैसे घटित होती है?

आखिर मुद्रास्फीतिजनित मंदी आती कहां से है? इसके कई कारण हो सकते हैं.

प्रथम, आपूर्ति संबंधी झटके। अचानक कुछ चीजें महंगी हो जाती हैं - तेल, गैस, अनाज - और इससे उत्पादन लागत प्रभावित होती है। कम्पनियों को लागत में कटौती करनी पड़ती है, इसलिए वे कम उत्पादन करती हैं, कम लोगों को रोजगार देती हैं और कीमतें बढ़ जाती हैं।

दूसरा, अत्यधिक ढीली मौद्रिक नीति। यदि राज्य ने अर्थव्यवस्था में पैसा "पंप" किया, लेकिन आपूर्ति नहीं हुई, तो परिणाम वास्तविक विकास के बिना मुद्रास्फीति हो सकता है।

तीसरा, बढ़ती श्रम लागत। यदि मजदूरी में तेजी से वृद्धि होती है, लेकिन उत्पादकता में वृद्धि नहीं होती, तो कीमतें बढ़ती हैं, कंपनियों का दम घुटता है, और एक चक्र शुरू होता है: उच्च मजदूरी → उच्च कीमतें → पुनः उच्च मजदूरी...

और एक और बात - यदि लोगों और कंपनियों का सरकार या केंद्रीय बैंक पर भरोसा खत्म हो जाता है, तो वे निवेश करना बंद कर देते हैं, निर्णय स्थगित कर देते हैं और पहले से खरीदारी कर लेते हैं। और फिर: स्थिरता और मुद्रास्फीति।

यह इतना खतरनाक क्यों है?

खैर, इस सबमें सबसे बुरी बात क्या है? सरकारें दुविधा में हैं। क्योंकि यदि अर्थव्यवस्था धीमी हो रही हो, तो उसे प्रोत्साहित करने के लिए सामान्यतः ब्याज दरों में कटौती की जाती है। लेकिन यदि उसी समय मुद्रास्फीति बढ़ रही हो तो ऐसी नीति से यह और भी गहरी हो जाएगी। और यदि आप ब्याज दरें बढ़ाकर मुद्रास्फीति से लड़ने की कोशिश करेंगे, तो आप श्रम बाजार की स्थिति को और खराब कर देंगे तथा विकास को और भी अधिक अवरुद्ध कर देंगे। यह गैसोलीन या पानी से आग बुझाने जैसा है - दोनों ही विकल्प नुकसानदायक हो सकते हैं।

लोगों के लिए इसका मतलब बहुत विशिष्ट समस्याएं हैं:

- वेतन बढ़ने की तुलना में पैसे का मूल्य तेजी से कम होता है - आप अपने खर्चों को पूरा नहीं कर पाते हैं,

- नौकरी पाना कठिन हो गया है - कंपनियां रोजगार में कटौती कर रही हैं,

- जीवनयापन की लागत बढ़ती जा रही है - ऊर्जा, भोजन, सेवाएं... सब कुछ महंगा होता जा रहा है, भले ही अर्थव्यवस्था ठहर गई हो।

इतिहास ऐसे मामलों को जानता है।

मुद्रास्फीतिजनित मंदी का सबसे प्रसिद्ध मामला? 1970 का दशक और ओपेक तेल प्रतिबंध। संयुक्त राज्य अमेरिका में मुद्रास्फीति 10% से अधिक तथा बेरोजगारी 7% से अधिक हो गयी। फेड ने लंबे समय तक कोई प्रतिक्रिया नहीं की, लेकिन अंततः पॉल वोल्कर ने कठोर कदम उठाने का फैसला किया - ब्याज दरों में तीव्र वृद्धि। इससे गहरी मंदी आई, लेकिन मुद्रास्फीति पर काबू पा लिया गया। कभी-कभी कोई आसान विकल्प नहीं होता - आपको कम बुरा विकल्प चुनना पड़ता है।

क्या अमेरिका मुद्रास्फीति की कगार पर है?

वैश्विक आर्थिक तनाव और अमेरिकी टैरिफ नीति के संदर्भ में, सवाल उठता है: क्या संयुक्त राज्य अमेरिका को एक बार फिर मुद्रास्फीति का सामना करना पड़ सकता है? यद्यपि वर्तमान आंकड़े स्पष्ट रूप से ऐसी स्थिति का संकेत नहीं देते हैं, फिर भी ऐसे कई कारक हैं जो इस घटना के लिए अनुकूल परिस्थितियों के निर्माण में योगदान दे सकते हैं।

पहला - चीन के साथ व्यापार युद्ध और डोनाल्ड ट्रम्प प्रशासन की अत्यंत आक्रामक टैरिफ नीति। चीन से आने वाले सामानों पर उच्च टैरिफ (145% तक) लागू होने से कच्चे माल, घटकों और उपभोक्ता वस्तुओं की कीमतों में वृद्धि हो सकती है। इससे मुद्रास्फीति बढ़ जाती है, विशेष रूप से लागत मुद्रास्फीति, जो ऐसी मुद्रास्फीति है जिसे ब्याज दरों में वृद्धि करके दबाना कठिन होता है।

दूसरा - निवेश अनिश्चितता और विकास गतिशीलता में गिरावट। भविष्य की व्यापार नीति कैसी होगी, इस बारे में अनिश्चित कंपनियां निवेश में कटौती कर रही हैं, विस्तार को स्थगित कर रही हैं तथा भर्तियां रोक रही हैं। मंदी के संकेत पहले से ही दिखाई दे रहे हैं - 2025 की पहली तिमाही में, अमेरिकी जीडीपी में 0.3% की गिरावट आई, जो आर्थिक गतिविधि के और अधिक कमजोर होने का संकेत हो सकता है।

तीसरा, लगातार बनी रहने वाली कोर मुद्रास्फीति। जबकि मुख्य मुद्रास्फीति महामारी के चरम से नीचे आ गई है, सेवाओं और रोजमर्रा की वस्तुओं की कीमतें बढ़ रही हैं, तथा मजदूरी पर दबाव बना हुआ है। कंपनियां उच्च लागत का बोझ उपभोक्ताओं पर डालती हैं, जिससे मजदूरी-मूल्य चक्र बन सकता है - जो मुद्रास्फीतिजनित मंदी की ओर ले जाने वाले पारंपरिक तंत्रों में से एक है।

चौथा, फेडरल रिजर्व की कार्य करने की सीमित क्षमता। फेड के पास आज पिछले वर्षों की तरह अधिक गतिशीलता की गुंजाइश नहीं है। दरों में बहुत तेजी से कटौती करने से मुद्रास्फीति फिर से बढ़ सकती है, जबकि उन्हें आगे भी बनाए रखने या बढ़ाने से आर्थिक मंदी और गहरी हो सकती है तथा मांग कमजोर हो सकती है।

इसका यह मतलब नहीं है कि अमेरिका निश्चित रूप से मुद्रास्फीतिजनित मंदी में प्रवेश करेगा। लेकिन मौजूदा कारकों के संयोजन - तीव्र व्यापार तनाव, भू-राजनीतिक अनिश्चितता, लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति और घटती वृद्धि - के कारण यह एक ऐसा जोखिम है जिसे नजरअंदाज नहीं किया जा सकता।

अंत में…

मुद्रास्फीतिजनित मंदी कोई रोजमर्रा की घटना नहीं है। लेकिन एक बार यह प्रकट हो जाए तो इसे नियंत्रित करना कठिन हो जाता है। इसके लिए सटीकता, धैर्य, संस्थाओं में विश्वास और बहुत सचेत आर्थिक नीति की आवश्यकता होती है। और साथ ही – साधारण ज्ञान भी। क्योंकि अगर हम समझ लें कि मुद्रास्फीतिजनित मंदी कैसे काम करती है, तो हम इसके लिए बेहतर तैयारी कर सकते हैं। एक राज्य के रूप में, एक समाज के रूप में और व्यक्तिगत परिवारों के रूप में।