Bitcoin n'est pas trop volatil
Quelqu'un que vous respectez vous a-t-il déjà dit que le bitcoin n'a aucun sens ? Peut-être avez-vous vu le prix du bitcoin augmenter de façon exponentielle, puis l'avoir vu s'effondrer. Vous l'annulez, croyez que votre ami avait raison, n'en entendez pas parler pendant un moment et pensez que le bitcoin a dû mourir. Mais quelques années plus tard, vous vous réveillez, le bitcoin n'est pas mort et sa valeur est à nouveau beaucoup plus élevée. Et vous commencez à penser que peut-être votre ami sceptique n'avait pas raison ?
La liste des sceptiques du bitcoin est longue et distinguée ( voir ici ), mais le bruit contribue directement à la nature antifragile du bitcoin. Les personnes qui stockent de la richesse dans le bitcoin sont obligées de réfléchir aux premiers principes afin de comprendre les caractéristiques du bitcoin qui semblent autrement, à première vue, contredire une vision établie de l'argent, ce qui finalement durcit les convictions. La volatilité du Bitcoin est l'une de ces caractéristiques souvent critiquées. Un refrain commun parmi les sceptiques, y compris les banquiers centraux, est que le bitcoin est trop volatil pour être une réserve de valeur, un moyen d'échange ou une unité de compte. Compte tenu de sa volatilité, pourquoi quelqu'un détiendrait-il le bitcoin comme mécanisme d'épargne ? Et, comment le bitcoin pourrait-il être efficace en tant que monnaie transactionnelle pour les paiements si sa valeur pouvait raisonnablement baisser demain ?
Le principal cas d'utilisation du bitcoin aujourd'hui n'est pas en tant que rail de paiement mais plutôt en tant que réserve de valeur, et l'horizon temporel pour ceux qui stockent la richesse en bitcoin n'est pas un jour, une semaine, un trimestre ou même un an. Le bitcoin est un mécanisme d'épargne à long terme et la stabilité de la valeur du bitcoin ne sera réalisée qu'au fil du temps, à mesure que l'adoption massive se produira. Dans l'intervalle, la volatilité est la fonction naturelle de la découverte des prix à mesure que le bitcoin progresse sur la voie de son événement de monétisation et vers son adoption complète. Séparément, le bitcoin n'existe pas dans le vide ; la plupart des particuliers ou des entreprises ne sont pas individuellement exposés au bitcoin et l'exposition à plusieurs actifs, comme tout portefeuille, atténue la volatilité d'un seul actif.
Non volatile ≠ Réserve de valeur
Il est juste de dire que la volatilité et la réserve de valeur sont souvent confondues comme s'excluant mutuellement. Cependant, ils ne le sont certainement pas. Si un actif est volatil, cela ne signifie pas que l'actif sera une réserve de valeur inefficace. L'inverse est également vrai ; si un actif n'est pas volatil, il ne constituera pas nécessairement une réserve de valeur efficace. Le dollar en est un parfait exemple : pas volatil (du moins aujourd'hui), mauvaise réserve de valeur.
Les choses volatiles ne sont pas nécessairement risquées, et l'inverse est également vrai.
La Fed a été très efficace pour dévaluer très lentement le dollar, mais rappelez-vous toujours, progressivement, puis soudainement. Et, non volatil ≠ réserve de valeur Il s'agit d'un blocage mental critique que de nombreuses personnes rencontrent lorsqu'elles pensent au bitcoin en tant que monnaie, et cela dépend en grande partie de l'horizon temporel. Alors que les banquiers centraux du monde entier désignent le bitcoin comme une réserve de valeur médiocre et non fonctionnelle en tant que monnaie en raison de la volatilité, ils pensent en jours, semaines, mois et trimestres tandis que le reste d'entre nous planifie à long terme : années, décennies et générations.
Malgré les explications logiques, la volatilité est un domaine qui confond particulièrement les experts. Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Mark Carney, a récemment déclaré que le bitcoin "a pratiquement échoué jusqu'à présent sur […] les aspects traditionnels de l'argent. Ce n'est pas une réserve de valeur parce que c'est partout sur la carte . Personne ne l'utilise comme moyen d'échange "( voir ici ) La Banque centrale européenne (BCE) a également songé sur Twitter que le bitcoin n'est "pas une monnaie", notant qu'il est "très volatil" tout en rassurant tout le monde qu'il peut « créer » de l'argent pour acheter des actifs, la fonction même par laquelle sa monnaie perd réellement de la valeur et pourquoi c'est une mauvaise réserve de valeur.
Le manque de conscience de soi n'échappe à personne ici, mais Mark Carney et la BCE ne sont pas les seuls. Des anciens présidents de la Fed, Bernanke et Yellen, à l'actuel secrétaire au Trésor Mnuchin, en passant par le président lui-même. Tous ont parfois claironné l'idée que le bitcoin est défectueux en tant que monnaie (ou en tant que réserve de valeur) en raison de sa volatilité. Personne ne semble pleinement apprécier, ou du moins admettre, que le bitcoin est une réponse directe au problème systémique des gouvernements créant de l'argent via les banques centrales ou que la volatilité du bitcoin est une fonction nécessaire et saine de la découverte des prix.
Mais heureusement pour nous tous, le bitcoin n'est pas trop volatil pour être une monnaie et souvent les experts ne sont pas du tout des experts. Mis à part la logique, les preuves empiriques montrent que le bitcoin s'est avéré être une réserve de valeur exceptionnelle sur un horizon temporel prolongé malgré sa volatilité. Alors, comment un actif tel que le bitcoin pourrait-il être à la fois hautement volatil et constituer une réserve de valeur efficace ?
Fonction de valeur Bitcoin revisitée
Considérez pourquoi il existe une demande fondamentale pour le bitcoin et pourquoi le bitcoin est naturellement volatil. Le bitcoin est précieux car il a une offre fixe et il est également volatil pour la même raison. Le moteur fondamental de la demande de bitcoin réside dans sa rareté. Pour revisiter la fonction de valeur de bitcoin d'une édition précédente, la décentralisation et la résistance à la censure renforcent la crédibilité de la rareté de bitcoin (et du calendrier d'approvisionnement fixe) qui est à la base de la propriété de réserve de valeur de bitcoin :
Alors que la demande augmente par ordre de grandeur, il n'y a pas de réponse de l'offre car le calendrier d'approvisionnement de Bitcoin est fixe. La disparité du taux d'augmentation de la demande (variable) par rapport à l'offre (fixe) combinée à une connaissance imparfaite des acteurs du marché entraîne une volatilité en fonction de la découverte des prix. Comme l'écrit Nassim Taleb dans Le Cygne noir du Caire : « La variation est une information. Quand il n'y a pas de variation, il n'y a pas d'information. À mesure que la valeur du bitcoin augmente, il communique des informations malgré la volatilité ; la variation est l'information. Une valeur plus élevée (en fonction de la variation) fait que le bitcoin devient pertinent pour de nouveaux pools de capitaux et de nouveaux entrants, ce qui alimente ensuite une vague d'adoption.
Vagues d'adoption et volatilité
La diffusion des connaissances et l'infrastructure alimentent les vagues d'adoption et vice versa. C'est une boucle de rétroaction vertueuse et une fonction à la fois du temps et de la valeur. Au fur et à mesure que la valeur augmente, le bitcoin capte l'attention et l'esprit d'un public beaucoup plus large d'adopteurs potentiels, qui commencent alors à se familiariser avec les principes fondamentaux du bitcoin. De même, une base d'actifs qui s'apprécie attire des capitaux supplémentaires non seulement en tant que réserve de richesse, mais aussi pour construire une infrastructure supplémentaire (par exemple, plus de rampes d'accès et de sorties, des solutions de garde, des couches de paiement, du matériel, de l'exploitation minière, etc.). Développer une compréhension du bitcoin est un processus lent, tout comme la construction d'infrastructures, mais les deux alimentent l'adoption qui distribue ensuite davantage les connaissances et justifie une infrastructure supplémentaire.
Connaissance → Infrastructure → Adoption → Valeur → Connaissance → Infrastructure
Aujourd'hui, le bitcoin est encore naissant et l'adoption actuelle représente probablement \
Quelqu'un que vous respectez vous a-t-il déjà dit que le bitcoin n'a aucun sens ? Peut-être avez-vous vu le prix du bitcoin augmenter de façon exponentielle, puis l'avoir vu s'effondrer. Vous l'annulez, croyez que votre ami avait raison, n'en entendez pas parler pendant un moment et pensez que le bitcoin a dû mourir. Mais quelques années plus tard, vous vous réveillez, le bitcoin n'est pas mort et sa valeur est à nouveau beaucoup plus élevée. Et vous commencez à penser que peut-être votre ami sceptique n'avait pas raison ?
La liste des sceptiques du bitcoin est longue et distinguée ( voir ici ), mais le bruit contribue directement à la nature antifragile du bitcoin. Les personnes qui stockent de la richesse dans le bitcoin sont obligées de réfléchir aux premiers principes afin de comprendre les caractéristiques du bitcoin qui semblent autrement, à première vue, contredire une vision établie de l'argent, ce qui finalement durcit les convictions. La volatilité du Bitcoin est l'une de ces caractéristiques souvent critiquées. Un refrain commun parmi les sceptiques, y compris les banquiers centraux, est que le bitcoin est trop volatil pour être une réserve de valeur, un moyen d'échange ou une unité de compte. Compte tenu de sa volatilité, pourquoi quelqu'un détiendrait-il le bitcoin comme mécanisme d'épargne ? Et, comment le bitcoin pourrait-il être efficace en tant que monnaie transactionnelle pour les paiements si sa valeur pouvait raisonnablement baisser demain ?
Le principal cas d'utilisation du bitcoin aujourd'hui n'est pas en tant que rail de paiement mais plutôt en tant que réserve de valeur, et l'horizon temporel pour ceux qui stockent la richesse en bitcoin n'est pas un jour, une semaine, un trimestre ou même un an. Le bitcoin est un mécanisme d'épargne à long terme et la stabilité de la valeur du bitcoin ne sera réalisée qu'au fil du temps, à mesure que l'adoption massive se produira. Dans l'intervalle, la volatilité est la fonction naturelle de la découverte des prix à mesure que le bitcoin progresse sur la voie de son événement de monétisation et vers son adoption complète. Séparément, le bitcoin n'existe pas dans le vide ; la plupart des particuliers ou des entreprises ne sont pas individuellement exposés au bitcoin et l'exposition à plusieurs actifs, comme tout portefeuille, atténue la volatilité d'un seul actif.
Non volatile ≠ Réserve de valeur
Il est juste de dire que la volatilité et la réserve de valeur sont souvent confondues comme s'excluant mutuellement. Cependant, ils ne le sont certainement pas. Si un actif est volatil, cela ne signifie pas que l'actif sera une réserve de valeur inefficace. L'inverse est également vrai ; si un actif n'est pas volatil, il ne constituera pas nécessairement une réserve de valeur efficace. Le dollar en est un parfait exemple : pas volatil (du moins aujourd'hui), mauvaise réserve de valeur.
Les choses volatiles ne sont pas nécessairement risquées, et l'inverse est également vrai.
La Fed a été très efficace pour dévaluer très lentement le dollar, mais rappelez-vous toujours, progressivement, puis soudainement. Et, non volatil ≠ réserve de valeur Il s'agit d'un blocage mental critique que de nombreuses personnes rencontrent lorsqu'elles pensent au bitcoin en tant que monnaie, et cela dépend en grande partie de l'horizon temporel. Alors que les banquiers centraux du monde entier désignent le bitcoin comme une réserve de valeur médiocre et non fonctionnelle en tant que monnaie en raison de la volatilité, ils pensent en jours, semaines, mois et trimestres tandis que le reste d'entre nous planifie à long terme : années, décennies et générations.
Malgré les explications logiques, la volatilité est un domaine qui confond particulièrement les experts. Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Mark Carney, a récemment déclaré que le bitcoin "a pratiquement échoué jusqu'à présent sur […] les aspects traditionnels de l'argent. Ce n'est pas une réserve de valeur parce que c'est partout sur la carte . Personne ne l'utilise comme moyen d'échange "( voir ici ) La Banque centrale européenne (BCE) a également songé sur Twitter que le bitcoin n'est "pas une monnaie", notant qu'il est "très volatil" tout en rassurant tout le monde qu'il peut « créer » de l'argent pour acheter des actifs, la fonction même par laquelle sa monnaie perd réellement de la valeur et pourquoi c'est une mauvaise réserve de valeur.
Le manque de conscience de soi n'échappe à personne ici, mais Mark Carney et la BCE ne sont pas les seuls. Des anciens présidents de la Fed, Bernanke et Yellen, à l'actuel secrétaire au Trésor Mnuchin, en passant par le président lui-même. Tous ont parfois claironné l'idée que le bitcoin est défectueux en tant que monnaie (ou en tant que réserve de valeur) en raison de sa volatilité. Personne ne semble pleinement apprécier, ou du moins admettre, que le bitcoin est une réponse directe au problème systémique des gouvernements créant de l'argent via les banques centrales ou que la volatilité du bitcoin est une fonction nécessaire et saine de la découverte des prix.
Mais heureusement pour nous tous, le bitcoin n'est pas trop volatil pour être une monnaie et souvent les experts ne sont pas du tout des experts. Mis à part la logique, les preuves empiriques montrent que le bitcoin s'est avéré être une réserve de valeur exceptionnelle sur un horizon temporel prolongé malgré sa volatilité. Alors, comment un actif tel que le bitcoin pourrait-il être à la fois hautement volatil et constituer une réserve de valeur efficace ?
Fonction de valeur Bitcoin revisitée
Considérez pourquoi il existe une demande fondamentale pour le bitcoin et pourquoi le bitcoin est naturellement volatil. Le bitcoin est précieux car il a une offre fixe et il est également volatil pour la même raison. Le moteur fondamental de la demande de bitcoin réside dans sa rareté. Pour revisiter la fonction de valeur de bitcoin d'une édition précédente, la décentralisation et la résistance à la censure renforcent la crédibilité de la rareté de bitcoin (et du calendrier d'approvisionnement fixe) qui est à la base de la propriété de réserve de valeur de bitcoin :
Alors que la demande augmente par ordre de grandeur, il n'y a pas de réponse de l'offre car le calendrier d'approvisionnement de Bitcoin est fixe. La disparité du taux d'augmentation de la demande (variable) par rapport à l'offre (fixe) combinée à une connaissance imparfaite des acteurs du marché entraîne une volatilité en fonction de la découverte des prix. Comme l'écrit Nassim Taleb dans Le Cygne noir du Caire : « La variation est une information. Quand il n'y a pas de variation, il n'y a pas d'information. À mesure que la valeur du bitcoin augmente, il communique des informations malgré la volatilité ; la variation est l'information. Une valeur plus élevée (en fonction de la variation) fait que le bitcoin devient pertinent pour de nouveaux pools de capitaux et de nouveaux entrants, ce qui alimente ensuite une vague d'adoption.
Vagues d'adoption et volatilité
La diffusion des connaissances et l'infrastructure alimentent les vagues d'adoption et vice versa. C'est une boucle de rétroaction vertueuse et une fonction à la fois du temps et de la valeur. Au fur et à mesure que la valeur augmente, le bitcoin capte l'attention et l'esprit d'un public beaucoup plus large d'adopteurs potentiels, qui commencent alors à se familiariser avec les principes fondamentaux du bitcoin. De même, une base d'actifs qui s'apprécie attire des capitaux supplémentaires non seulement en tant que réserve de richesse, mais aussi pour construire une infrastructure supplémentaire (par exemple, plus de rampes d'accès et de sorties, des solutions de garde, des couches de paiement, du matériel, de l'exploitation minière, etc.). Développer une compréhension du bitcoin est un processus lent, tout comme la construction d'infrastructures, mais les deux alimentent l'adoption qui distribue ensuite davantage les connaissances et justifie une infrastructure supplémentaire.
Connaissance → Infrastructure → Adoption → Valeur → Connaissance → Infrastructure
Aujourd'hui, le bitcoin est encore naissant et l'adoption actuelle représente probablement \
5 users upvote it!
1 answer