আমেরিকান ঋণ এবং আপনার হোম লোনের মধ্যে কী সংযোগ রয়েছে?

তুমি জানো, কখনও কখনও আমাকে কি আঘাত করে, যখন আমি সংবাদ শুনি? এই সমস্ত উচ্চাভিলাষী স্লোগান: “মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সরকারি বন্ডের লাভজনকতা বেড়েছে”, “ঋণের রোলিং নতুন রেকর্ডে পৌঁছেছে”, “বিনিয়োগকারীরা ফেডের সিদ্ধান্তে প্রতিক্রিয়া জানাচ্ছে”। আর এর থেকে কি? সাধারণ মানুষ শুধু চোখ মেলে এবং কাঁধ ঝাঁকায়। অথচ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বন্ড বাজারে যা ঘটছে, তা এমনকি প্রভাব ফেলতে পারে... তোমার দৈনন্দিন কেনাকাটা বা পোল্যান্ডে বাড়ির ঋণের মূল্য কত... কিন্তু ঠিক আছে, ধাপে ধাপে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সরকারি বন্ড আসলে কি?

এগুলো হলো কাগজপত্র, যা মার্কিন সরকার বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করে — নগদ অর্থের বিনিময়ে। এটি প্রতিশ্রুতি দেয় যে নির্দিষ্ট সময় পরে ধার করা টাকা ফেরত দেবে, এবং এর মধ্যে সুদ প্রদান করবে। এটা কি সাধারণ মনে হচ্ছে? কারণ এটি আসলে একটি সাধারণ ঋণ। তবে এটি বিশাল আকারে নেওয়া হয়েছে, কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের সরকারি ঋণ ইতিমধ্যে 34 ট্রিলিয়ন ডলার অতিক্রম করেছে। হ্যাঁ, ট্রিলিয়ন। এবং তবুও বিনিয়োগকারীরা এগুলো কিনতে থাকে, কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের একটি দেশ হিসেবে খ্যাতি রয়েছে যে এটি সবসময় ফেরত দেয়। প্রশ্ন: কতদিন আরও?

ঠিক আছে, কিন্তু লাভজনকতা কি?

লাভজনকতা হলো শতাংশের লাভ, যা বিনিয়োগকারী বন্ড ধরে রেখে অর্জন করতে পারে। যদি তুমি 100 ডলারে একটি বন্ড কিনো এবং প্রতি বছর 5 ডলার সুদ পাও, তাহলে তোমার লাভজনকতা 5%। কিন্তু যদি কেউ অন্য কেউ সেই একই বন্ড 90 ডলারে কিনে, কারণ দাম কমে গেছে, তাহলে তার শতাংশের লাভ ইতিমধ্যে বেশি হবে — 5.5% এরও বেশি। এবং এখানেই মজা শুরু হয়। কারণ লাভজনকতা স্থির নয়। এটি প্রতিদিন পরিবর্তিত হয়। এটি বাজারের আবেগের একটি থার্মোমিটার: এটি দেখায় বিনিয়োগকারীরা মার্কিন ঋণের সাথে কেমন অনুভব করছে।

কাদের জন্য উচ্চ লাভজনকতা লাভজনক?

অবশ্যই মার্কিন সরকারের জন্য নয়। কারণ উচ্চ লাভজনকতা একটাই অর্থ — সরকারকে নতুন ঋণের জন্য উচ্চতর সুদ দিতে হবে। এবং যেহেতু মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ক্রমাগত নতুন ঋণ নিচ্ছে, এর মানে হলো ঋণের পরিচালনা ক্রমশ ব্যয়বহুল হয়ে উঠছে। এবং আমরা এখানে ছোটখাটো বিষয় নিয়ে কথা বলছি না। মার্কিন ফেডারেল ঋণের বার্ষিক সুদ ইতিমধ্যে কয়েকশো বিলিয়ন ডলার। এটি বিশ্বের বেশিরভাগ দেশের সামরিক বাজেটের চেয়ে বেশি। শুধুমাত্র ঋণ নেওয়ার খরচ পরিশোধ করার জন্য।

এবং এই রহস্যময় ঋণের রোলিং কি?

কথা বললে — এটি এমন, যেন তোমার একটি ঋণ আছে, কিন্তু তা পরিশোধ করার পরিবর্তে, প্রতি মাসে নতুন একটি ঋণ নিচ্ছো, পুরানোটি পরিশোধ করার জন্য। তবে তুমি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, তাই সবাই তোমাকে ধার দিতে আগ্রহী — অন্তত এখন পর্যন্ত। মার্কিন সরকার নতুন বন্ড ইস্যু করে পুরানো বন্ড পরিশোধ করতে। এবং এভাবেই চলতে থাকে। এটি আসলে ঋণের রোলিং। স্থিতিশীলতার একটি বিশুদ্ধ মায়া। যতক্ষণ সবকিছু কাজ করে — সবকিছু ঠিক আছে। কিন্তু যখন সুদের হার বাড়ে এবং বিনিয়োগকারীরা ভয় পেতে শুরু করে, তখন এই “ঋণ বাড়ানোর” খরচ অত্যন্ত ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে। এবং এক পর্যায়ে এটি... অসম্ভব হয়ে যেতে পারে।

এখন কেন এটি সবকিছুতে গুরুত্বপূর্ণ?

কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র কোন সাধারণ অর্থনীতি নয়। এটি প্রথম নম্বর অর্থনীতি, ডলার বিশ্বের রিজার্ভ মুদ্রা, এবং মার্কিন বন্ডগুলো “ঝুঁকিহীন সম্পদ” হিসেবে বিবেচিত হয়। এবং যখন এর সাথে কিছু ঘটতে শুরু করে, তখন কেবল আমেরিকানদের সমস্যা হয় না। এটি পুরো বিশ্বের উপর প্রভাব ফেলে: কাঁচামালের দাম থেকে, মুদ্রার বিনিময় হার পর্যন্ত, এমনকি পোল্যান্ডে ঋণের মূল্য কত বা জ্লটির, ইউরোর, অথবা সম্ভবত... বিটকয়েনের মূল্য কত।

এখন কল্পনা করো, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বন্ডের লাভজনকতা হঠাৎ বেড়ে যায়। মার্কিন সরকার হঠাৎ অনেক বেশি সুদ দিতে বাধ্য হয়, যাতে কেউ এই কাগজপত্র কিনতে আগ্রহী হয়। এর মানে হলো, বাজেটের একটি বিশাল অংশ রাস্তা, স্কুল বা সামাজিক সহায়তার জন্য নয় — বরং ঋণের পরিচালনার জন্য চলে যাচ্ছে। এবং ফেড, অর্থাৎ মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক, সোজা সোজা সুদের হার কমাতে পারে না, কারণ তখন মুদ্রাস্ফীতি ফিরে আসবে। এবং হঠাৎ আমাদের একটি সরকার বিপদে পড়ে। সত্যিই।

এখন কি হবে?

বিনিয়োগকারীরা ভয় পেতে শুরু করে। “কাগজের সম্পদ” থেকে পালাতে শুরু করে। সোনার কিনতে শুরু করে। কাঁচামাল কিনতে শুরু করে। ক্রমশ... বিটকয়েন কিনতে শুরু করে। কারণ যদি মার্কিন সরকার ঋণের সাথে সমস্যা হতে পারে, তবে হয়তো পুরো সিস্টেমটি পুনর্বিবেচনা করার সময় এসেছে?

মার্কিন সরকারি বন্ডগুলি বৈশ্বিক আর্থিক সিস্টেমের ভিত্তি। কিন্তু যদি এই ভিত্তি ভেঙে পড়তে শুরু করে — বাড়তে থাকা লাভজনকতা এবং ক্রমবর্ধমান ঋণের রোলিংয়ের কারণে — তবে পুরো কাঠামো কাঁপতে শুরু করতে পারে। এবং তখন প্রশ্নটি আর হচ্ছে না: “মার্কিন বন্ড কিনতে কি মূল্যবান?”, বরং: “যে সিস্টেমটি আমরা জানি, তা কি পুনরায় সেট করার প্রয়োজন নেই?”