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滞胀:当通货膨胀和衰退交叉时会发生什么?

你知道,经济中最令人不安的现象之一就是滞胀。这是一个通货膨胀不断上升、而经济却同时放缓的局面。听起来有点矛盾?因为事实确实如此——毕竟,通常当我们谈论通货膨胀时,我们想到的是过热的经济、增长、每个人都在消费、一切都在旋转。那么经济衰退呢?这就是停滞、通货紧缩、停滞不前。然而……滞胀结合了这两种现象。这正是它引起如此担忧的原因。

概念的起源

“滞胀”这个概念在20世纪70年代开始流行。当时正值石油危机,西方遭受沉重打击。油价暴涨,推高了生产成本和消费价格。但经济并未实现预期的增长,反而开始放缓。影响?通货膨胀上升,失业率上升,经济增长放缓。经济学家们束手无策。因为每一项行动都会产生相反的效果——你对抗通货膨胀,却使劳动力市场的状况恶化。你想刺激就业——你就会增加通货膨胀。

滞胀是如何发生的?

滞胀究竟从何而来?可能有几个原因。

第一,供给冲击。突然间,石油、天然气、粮食等某些东西变得更加昂贵,这影响了生产成本。公司必须削减成本,因此产量减少,员工减少,价格上涨。

二是货币政策过于宽松。如果国家向经济“注入”资金,但供应却跟不上,结果可能是通货膨胀,而没有真正的增长。

三是劳动力成本上升。如果工资快速上涨,但生产率却没有随之提高,物价就会上涨,企业就会陷入困境,然后就会形成一个恶性循环:工资上涨→物价上涨→工资再次上涨……

还有一件事——如果人们和公司对政府或中央银行失去信任,他们就会停止投资、推迟决策并提前购买。再次:停滞加通货膨胀。

为什么这么危险?

那么——这一切最糟糕的事情是什么?政府陷入困境。因为如果经济放缓,通常会降低利率来刺激经济。但如果通货膨胀同时上升,这样的政策只会加剧通货膨胀。如果你试图通过提高利率来抑制通货膨胀,那么劳动力市场的状况将会恶化,经济增长也会进一步“冻结”。这就像用汽油或水灭火一样——两种选择都可能造成伤害。

对于人们来说,这意味着非常具体的问题:

– 货币贬值速度比工资增长速度快 – 你无法维持你的开支,

找工作越来越难——公司正在裁员,

– 生活成本飙升 – 能源、食品、服务……尽管经济处于停滞状态,但一切都变得更加昂贵。

历史上有过这样的事例。

最著名的滞胀案例? 20 世纪 70 年代和欧佩克石油禁运。在美国,通货膨胀率超过10%,失业率超过7%。美联储很长时间没有做出反应,但最终保罗·沃尔克决定采取激烈措施——大幅提高利率。这导致了严重的经济衰退,但通货膨胀却受到了抑制。有时没有简单的选择——你必须选择较小的邪恶。

美国陷入滞胀边缘?

在全球经济紧张和美国关税政策的背景下,人们不禁要问:美国是否会再次面临滞胀?尽管目前的数据并没有清楚地表明这种情况,但有许多因素可能有助于创造有利于这种现象的条件。

首先是与中国的贸易战以及唐纳德·特朗普政府非常激进的关税政策。对中国商品征收高额关税(最高达145%)可能会导致原材料、零部件和消费品价格上涨。这反过来又会加剧通货膨胀,特别是成本通货膨胀,而这很难通过加息来抑制。

第二,投资不确定性和增长动力下降。由于不确定未来的贸易政策会是什么样子,企业正在削减投资、推迟扩张并停止招聘。经济放缓的迹象已经显现——2025年第一季度,美国GDP下降了0.3%,这可能预示着经济活动将进一步疲软。

三是核心通胀持续存在。尽管总体通胀率已从疫情高峰回落,但服务和日常用品价格继续上涨,工资压力依然存在。公司将更高的成本转嫁给消费者,这可能导致工资-价格螺旋式上升——这是导致滞胀的典型机制之一。

第四,美联储行动能力有限。美联储如今的回旋余地不像前几年那么大。过快降息可能会再次加剧通胀,而进一步维持利率或提高利率可能会加剧经济放缓并削弱需求。

这一切并不意味着美国一定会进入滞胀。但考虑到当前各种因素——严重的贸易紧张局势、地缘政治不确定性、成本推动型通胀和经济增长放缓——这是一个不容忽视的风险。

在最后…

滞胀并不是一个常见现象。但它一旦出现,就很难控制。它需要精确、耐心、对机构的信任以及非常自觉的经济政策。还有——常识。因为如果我们了解滞胀是如何发生的,我们就能更好地做好准备。作为一个国家、一个社会和每个家庭。

你知道,经济中最令人不安的现象之一就是滞胀。这是一个通货膨胀不断上升、而经济却同时放缓的局面。听起来有点矛盾?因为事实确实如此——毕竟,通常当我们谈论通货膨胀时,我们想到的是过热的经济、增长、每个人都在消费、一切都在旋转。那么经济衰退呢?这就是停滞、通货紧缩、停滞不前。然而……滞胀结合了这两种现象。这正是它引起如此担忧的原因。

概念的起源

“滞胀”这个概念在20世纪70年代开始流行。当时正值石油危机,西方遭受沉重打击。油价暴涨,推高了生产成本和消费价格。但经济并未实现预期的增长,反而开始放缓。影响?通货膨胀上升,失业率上升,经济增长放缓。经济学家们束手无策。因为每一项行动都会产生相反的效果——你对抗通货膨胀,却使劳动力市场的状况恶化。你想刺激就业——你就会增加通货膨胀。

滞胀是如何发生的?

滞胀究竟从何而来?可能有几个原因。

第一,供给冲击。突然间,石油、天然气、粮食等某些东西变得更加昂贵,这影响了生产成本。公司必须削减成本,因此产量减少,员工减少,价格上涨。

二是货币政策过于宽松。如果国家向经济“注入”资金,但供应却跟不上,结果可能是通货膨胀,而没有真正的增长。

三是劳动力成本上升。如果工资快速上涨,但生产率却没有随之提高,物价就会上涨,企业就会陷入困境,然后就会形成一个恶性循环:工资上涨→物价上涨→工资再次上涨……

还有一件事——如果人们和公司对政府或中央银行失去信任,他们就会停止投资、推迟决策并提前购买。再次:停滞加通货膨胀。

为什么这么危险?

那么——这一切最糟糕的事情是什么?政府陷入困境。因为如果经济放缓,通常会降低利率来刺激经济。但如果通货膨胀同时上升,这样的政策只会加剧通货膨胀。如果你试图通过提高利率来抑制通货膨胀,那么劳动力市场的状况将会恶化,经济增长也会进一步“冻结”。这就像用汽油或水灭火一样——两种选择都可能造成伤害。

对于人们来说,这意味着非常具体的问题:

– 货币贬值速度比工资增长速度快 – 你无法维持你的开支,

找工作越来越难——公司正在裁员,

– 生活成本飙升 – 能源、食品、服务……尽管经济处于停滞状态,但一切都变得更加昂贵。

历史上有过这样的事例。

最著名的滞胀案例? 20 世纪 70 年代和欧佩克石油禁运。在美国,通货膨胀率超过10%,失业率超过7%。美联储很长时间没有做出反应,但最终保罗·沃尔克决定采取激烈措施——大幅提高利率。这导致了严重的经济衰退,但通货膨胀却受到了抑制。有时没有简单的选择——你必须选择较小的邪恶。

美国陷入滞胀边缘?

在全球经济紧张和美国关税政策的背景下,人们不禁要问:美国是否会再次面临滞胀?尽管目前的数据并没有清楚地表明这种情况,但有许多因素可能有助于创造有利于这种现象的条件。

首先是与中国的贸易战以及唐纳德·特朗普政府非常激进的关税政策。对中国商品征收高额关税(最高达145%)可能会导致原材料、零部件和消费品价格上涨。这反过来又会加剧通货膨胀,特别是成本通货膨胀,而这很难通过加息来抑制。

第二,投资不确定性和增长动力下降。由于不确定未来的贸易政策会是什么样子,企业正在削减投资、推迟扩张并停止招聘。经济放缓的迹象已经显现——2025年第一季度,美国GDP下降了0.3%,这可能预示着经济活动将进一步疲软。

三是核心通胀持续存在。尽管总体通胀率已从疫情高峰回落,但服务和日常用品价格继续上涨,工资压力依然存在。公司将更高的成本转嫁给消费者,这可能导致工资-价格螺旋式上升——这是导致滞胀的典型机制之一。

第四,美联储行动能力有限。美联储如今的回旋余地不像前几年那么大。过快降息可能会再次加剧通胀,而进一步维持利率或提高利率可能会加剧经济放缓并削弱需求。

这一切并不意味着美国一定会进入滞胀。但考虑到当前各种因素——严重的贸易紧张局势、地缘政治不确定性、成本推动型通胀和经济增长放缓——这是一个不容忽视的风险。

在最后…

滞胀并不是一个常见现象。但它一旦出现,就很难控制。它需要精确、耐心、对机构的信任以及非常自觉的经济政策。还有——常识。因为如果我们了解滞胀是如何发生的,我们就能更好地做好准备。作为一个国家、一个社会和每个家庭。

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