Что связывает американский долг с твоим ипотечным кредитом?

Знаешь, что меня иногда поражает, когда я слушаю новости? Все эти возвышенные лозунги: «доходность государственных облигаций США возросла», «рефинансирование долга достигает новых рекордов», «инвесторы реагируют на решения ФРС». И что с того? Обычный человек только моргнет глазами и пожмет плечами. А ведь то, что происходит на рынке облигаций США, может влиять даже на... твои повседневные покупки или на то, сколько стоит ипотечный кредит в Польше… Но ладно, шаг за шагом.

Что вообще такое эти государственные облигации США?

Это просто бумаги, которые правительство США продает инвесторам — в обмен на наличные. Оно обещает, что через определенное время вернет занятые деньги, а в промежутке будет выплачивать проценты. Звучит банально? Потому что это просто обычный заем. Только взятый в гигантских масштабах, потому что государственный долг США уже превышает 34 триллиона долларов. Да, триллиона. И тем не менее инвесторы продолжают их покупать, потому что США имеют репутацию страны, которая всегда возвращает. Вопрос: как долго еще?

Ну хорошо, но что такое доходность?

Доходность — это процентная прибыль, которую инвестор может получить, держа облигацию. Если ты покупаешь облигацию за 100 долларов и каждый год получаешь 5 долларов процентов, то твоя доходность составляет 5%. Но если кто-то другой купит ту же облигацию за 90 долларов, потому что цена упала, то его процентная прибыль уже будет выше — более 5,5%. И тут начинается игра. Потому что доходность не является фиксированной. Она меняется каждый день. Она как термометр настроений на рынке: показывает, как инвесторы чувствуют себя с американским долгом.

Кому выгодна высокая доходность?

Наверняка не правительству США. Потому что высокая доходность означает одно — правительство должно платить более высокие проценты за новые займы. А поскольку США постоянно берет новые долги, это означает, что обслуживание долга становится все более дорогим. И мы не говорим здесь о мелочах. Годовые проценты по федеральному долгу США уже составляют несколько сотен миллиардов долларов. Это больше, чем военный бюджет большинства стран мира. Только для того, чтобы погасить саму стоимость заимствования денег.

А что такое это загадочное рефинансирование долга?

Грубо говоря — это как если бы у тебя был кредит, но вместо того, чтобы его погасить, каждый месяц ты берешь новый, чтобы погасить предыдущий. Только ты — США, так что каждый охотно тебе одолжит — по крайней мере, пока. Правительство США выпускает новые облигации, чтобы погасить старые. И так по кругу. Это и есть рефинансирование долга. Чистая иллюзия стабильности. Пока все работает — все в порядке. Но когда процентные ставки растут и инвесторы начинают бояться, стоимость такого «продления долга» становится болезненной. А в какой-то момент это может стать... невозможным.

Почему это все имеет значение?

Потому что США — это не какая-то там экономика. Это экономика номер один, доллар — резервная валюта мира, а облигации США рассматриваются как «активы без риска». И когда с этим всем начинает что-то происходить, то не только американцы имеют проблему. Это влияет на весь мир: от цен на сырьевые товары, через валютные курсы, до того, сколько стоит кредит в Польше или стоит ли держать злотый, евро, а может... Биткойн.

А теперь представь, что доходность облигаций США резко растет. Правительство США должно внезапно платить значительно более высокие проценты, чтобы кого-то вообще соблазнить на покупку этих бумаг. Это означает, что огромная часть бюджета идет не на дороги, школы или социальную помощь — только на обслуживание долга. А ФРС, то есть американский центральный банк, не может просто так снизить процентные ставки, потому что тогда вернется инфляция. И вдруг у нас правительство в ловушке. Буквально.

И что тогда?

Инвесторы начинают бояться. Начинают убегать от «бумажных активов». Покупают золото. Покупают сырьевые товары. Все чаще... покупают Биткойн. Потому что если даже правительство США может иметь проблемы с долгом, то, может, пора пересмотреть всю систему?

Государственные облигации США — это фундамент глобальной финансовой системы. Но если этот фундамент начнет разрушаться — из-за растущей доходности и все более сложного рефинансирования долга — то вся конструкция может начать трястись. И тогда вопрос уже не звучит: «стоит ли купить американскую облигацию?», а: «не требует ли система, которую мы знаем, сброса?».