스태그플레이션: 인플레이션과 경기 침체가 교차하면 무슨 일이 일어날까?
아시다시피, 경제에서 가장 불안한 현상 중 하나는 경기 침체입니다. 이는 인플레이션이 상승하는 동시에 경제가 둔화되는 상황입니다. 모순되는 말 같나요? 그게 바로 현실이거든요. 결국 우리가 인플레이션에 대해 이야기할 때 보통 생각하는 건 과열된 경제, 성장, 모든 사람의 지출, 모든 것이 돌아가는 거죠. 그리고 경기 침체는? 이것이 정체, 수축, 부동성입니다. 하지만... 스태그플레이션은 두 가지 현상이 합쳐진 것입니다. 바로 그것이 그토록 우려되는 이유입니다.
개념의 기원
"스태그플레이션"이라는 개념은 1970년대에 유명해졌습니다. 바로 그때, 석유 위기가 발생하면서 서방은 큰 타격을 입었습니다. 석유 가격이 급등하면서 생산 비용과 소비자 가격이 상승했습니다. 그리고 예상했던 성장 대신 경제 성장이 둔화되기 시작했습니다. 효과? 인플레이션이 심화되고, 실업률이 높아지고, 성장이 둔화됩니다. 경제학자들은 아무것도 할 수 없었다. 모든 조치가 반대 효과를 낳았기 때문입니다. 즉, 인플레이션을 억제하면 노동 시장 상황이 악화됩니다. 고용을 촉진하려면 인플레이션을 높여야 합니다.
스태그플레이션은 어떻게 일어나는가?
도대체 스태그플레이션은 어디서 오는 걸까? 여러 가지 이유가 있을 수 있습니다.
첫째, 공급 충격입니다. 갑자기 석유, 가스, 곡물 등의 가격이 비싸지고, 이는 생산 비용에 영향을 미칩니다. 기업들은 비용을 절감해야 하기 때문에 생산량이 줄고, 고용하는 사람도 줄어들어 가격이 오르게 됩니다.
둘째, 통화 정책이 너무 느슨하다. 국가가 경제에 돈을 "투입"했지만 공급이 따라가지 못하면 실질 성장 없이 인플레이션이 발생할 수 있습니다.
셋째, 노동비용의 상승입니다. 임금은 빠르게 상승하지만 생산성이 따라가지 못하면 가격은 오르고 회사는 숨이 막히게 되며 악순환이 시작됩니다. 임금 상승 → 가격 상승 → 다시 임금 상승…
그리고 한 가지 더 말씀드리자면, 사람과 기업이 정부나 중앙은행에 대한 신뢰를 잃으면 투자를 중단하고, 결정을 미루고, 사전에 매수하게 됩니다. 그리고 또 다시: 침체와 인플레이션.
왜 그렇게 위험한가요?
글쎄요. 이 모든 것 중에서 가장 나쁜 점은 무엇일까요? 정부가 곤경에 처해 있다. 경기가 둔화되면 일반적으로 이자율을 인하하여 경기를 부양합니다. 하지만 인플레이션이 동시에 상승한다면, 그러한 정책은 인플레이션을 심화시킬 뿐입니다. 그리고 이자율을 인상하여 인플레이션에 맞서려고 하면 노동 시장 상황이 더욱 악화되고 성장은 더욱 "동결"될 것입니다. 이는 불을 끄는 데 휘발유나 물을 사용하는 것과 같습니다. 두 가지 방법 모두 해를 끼칠 수 있습니다.
사람들에게 이는 매우 구체적인 문제를 의미합니다.
– 돈의 가치는 임금이 오르는 것보다 더 빨리 떨어집니다. – 지출을 따라갈 수 없습니다.
– 일자리를 구하기가 더 어려워졌습니다. – 회사들이 고용을 줄이고 있습니다.
– 생활비가 급등하고 있습니다. 에너지, 식품, 서비스 등 모든 것이 점점 더 비싸지고 있는데, 경제는 정체되어 있습니다.
역사는 이런 경우를 알고 있다.
스태그플레이션의 가장 유명한 사례는? 1970년대와 OPEC의 석유 금수조치. 미국에서는 인플레이션이 10%를 넘었고, 실업률은 7%를 넘었습니다. 연방준비제도이사회는 오랫동안 아무런 대응도 하지 않았지만, 마침내 폴 볼커는 과감한 조치를 취하기로 결정했습니다. 금리를 급격하게 인상하는 것입니다. 이로 인해 심각한 경기 침체가 초래되었지만 인플레이션은 억제되었습니다. 때로는 쉬운 선택이 없을 때가 있습니다. 덜 나쁜 것을 선택해야 합니다.
미국이 경기 침체 위기에 처해 있는가?
세계 경제의 긴장과 미국의 관세 정책이라는 맥락에서, 미국이 다시 한번 경기 침체에 직면할 가능성이 있는지에 대한 의문이 제기됩니다. 현재 데이터는 그러한 시나리오를 명확하게 나타내지는 않지만, 이런 현상을 유발하는 조건을 조성하는 데 기여할 수 있는 몇 가지 요소가 있습니다.
첫째, 중국과의 무역전쟁과 도널드 트럼프 행정부의 매우 공격적인 관세 정책입니다. 중국산 제품에 높은 관세(최대 145%)가 부과되면 원자재, 구성 요소 및 소비재 가격이 상승할 수 있습니다. 이는 결국 인플레이션, 특히 비용 인플레이션을 증가시키는데, 비용 인플레이션은 이자율 인상으로 억제하기 어려운 종류의 인플레이션입니다.
둘째, 투자 불확실성과 성장 동력의 감소입니다. 미래의 무역 정책이 어떻게 될지 확신하지 못하는 기업들은 투자를 줄이고, 확장을 연기하고, 채용을 중단하고 있습니다. 경기 침체의 조짐은 이미 눈에 띄게 나타나고 있습니다. 2025년 1분기에 미국 GDP는 0.3% 감소했는데, 이는 경제 활동이 더욱 약화될 수 있음을 예고하는 것입니다.
셋째, 지속적인 핵심 인플레이션입니다. 일반 물가 상승률은 팬데믹 정점에서 하락한 반면, 서비스와 일상용품 가격은 계속 오르고 있으며 임금 압박도 지속되고 있습니다. 기업은 더 높은 비용을 소비자에게 전가하는데, 이로 인해 임금과 물가의 악순환이 발생할 수 있습니다. 이는 경기 침체로 이어지는 전형적인 메커니즘 중 하나입니다.
넷째, 연방준비제도의 행동 능력이 제한적이다. 연준은 지난 몇 년과 달리 오늘날에는 조종할 수 있는 여지가 많지 않습니다. 금리를 너무 빨리 인하하면 인플레이션이 다시 심화될 수 있고, 금리를 더 유지하거나 인상하면 경기 침체가 심화되고 수요가 약해질 수 있습니다.
이 모든 것이 미국이 확실히 경기 침체에 빠질 것이라는 것을 의미하지는 않습니다. 하지만 현재 강력한 무역 긴장, 지정학적 불확실성, 비용 상승 인플레이션, 성장 둔화 등의 요소가 결합되어 있어 무시할 수 없는 위험입니다.
마지막으로…
경기 침체는 일상적인 현상이 아니다. 하지만 일단 나타나고 나면 통제하기 어렵습니다. 이를 위해서는 정확성, 인내심, 기관에 대한 신뢰, 그리고 매우 의식적인 경제 정책이 필요합니다. 그리고 또한 - 일반적인 지식도요. 스태그플레이션이 어떻게 작동하는지 이해하면, 우리는 이에 더 잘 대비할 수 있습니다. 국가로서, 사회로서, 그리고 개별 가구로서.
아시다시피, 경제에서 가장 불안한 현상 중 하나는 경기 침체입니다. 이는 인플레이션이 상승하는 동시에 경제가 둔화되는 상황입니다. 모순되는 말 같나요? 그게 바로 현실이거든요. 결국 우리가 인플레이션에 대해 이야기할 때 보통 생각하는 건 과열된 경제, 성장, 모든 사람의 지출, 모든 것이 돌아가는 거죠. 그리고 경기 침체는? 이것이 정체, 수축, 부동성입니다. 하지만... 스태그플레이션은 두 가지 현상이 합쳐진 것입니다. 바로 그것이 그토록 우려되는 이유입니다.
개념의 기원
"스태그플레이션"이라는 개념은 1970년대에 유명해졌습니다. 바로 그때, 석유 위기가 발생하면서 서방은 큰 타격을 입었습니다. 석유 가격이 급등하면서 생산 비용과 소비자 가격이 상승했습니다. 그리고 예상했던 성장 대신 경제 성장이 둔화되기 시작했습니다. 효과? 인플레이션이 심화되고, 실업률이 높아지고, 성장이 둔화됩니다. 경제학자들은 아무것도 할 수 없었다. 모든 조치가 반대 효과를 낳았기 때문입니다. 즉, 인플레이션을 억제하면 노동 시장 상황이 악화됩니다. 고용을 촉진하려면 인플레이션을 높여야 합니다.
스태그플레이션은 어떻게 일어나는가?
도대체 스태그플레이션은 어디서 오는 걸까? 여러 가지 이유가 있을 수 있습니다.
첫째, 공급 충격입니다. 갑자기 석유, 가스, 곡물 등의 가격이 비싸지고, 이는 생산 비용에 영향을 미칩니다. 기업들은 비용을 절감해야 하기 때문에 생산량이 줄고, 고용하는 사람도 줄어들어 가격이 오르게 됩니다.
둘째, 통화 정책이 너무 느슨하다. 국가가 경제에 돈을 "투입"했지만 공급이 따라가지 못하면 실질 성장 없이 인플레이션이 발생할 수 있습니다.
셋째, 노동비용의 상승입니다. 임금은 빠르게 상승하지만 생산성이 따라가지 못하면 가격은 오르고 회사는 숨이 막히게 되며 악순환이 시작됩니다. 임금 상승 → 가격 상승 → 다시 임금 상승…
그리고 한 가지 더 말씀드리자면, 사람과 기업이 정부나 중앙은행에 대한 신뢰를 잃으면 투자를 중단하고, 결정을 미루고, 사전에 매수하게 됩니다. 그리고 또 다시: 침체와 인플레이션.
왜 그렇게 위험한가요?
글쎄요. 이 모든 것 중에서 가장 나쁜 점은 무엇일까요? 정부가 곤경에 처해 있다. 경기가 둔화되면 일반적으로 이자율을 인하하여 경기를 부양합니다. 하지만 인플레이션이 동시에 상승한다면, 그러한 정책은 인플레이션을 심화시킬 뿐입니다. 그리고 이자율을 인상하여 인플레이션에 맞서려고 하면 노동 시장 상황이 더욱 악화되고 성장은 더욱 "동결"될 것입니다. 이는 불을 끄는 데 휘발유나 물을 사용하는 것과 같습니다. 두 가지 방법 모두 해를 끼칠 수 있습니다.
사람들에게 이는 매우 구체적인 문제를 의미합니다.
– 돈의 가치는 임금이 오르는 것보다 더 빨리 떨어집니다. – 지출을 따라갈 수 없습니다.
– 일자리를 구하기가 더 어려워졌습니다. – 회사들이 고용을 줄이고 있습니다.
– 생활비가 급등하고 있습니다. 에너지, 식품, 서비스 등 모든 것이 점점 더 비싸지고 있는데, 경제는 정체되어 있습니다.
역사는 이런 경우를 알고 있다.
스태그플레이션의 가장 유명한 사례는? 1970년대와 OPEC의 석유 금수조치. 미국에서는 인플레이션이 10%를 넘었고, 실업률은 7%를 넘었습니다. 연방준비제도이사회는 오랫동안 아무런 대응도 하지 않았지만, 마침내 폴 볼커는 과감한 조치를 취하기로 결정했습니다. 금리를 급격하게 인상하는 것입니다. 이로 인해 심각한 경기 침체가 초래되었지만 인플레이션은 억제되었습니다. 때로는 쉬운 선택이 없을 때가 있습니다. 덜 나쁜 것을 선택해야 합니다.
미국이 경기 침체 위기에 처해 있는가?
세계 경제의 긴장과 미국의 관세 정책이라는 맥락에서, 미국이 다시 한번 경기 침체에 직면할 가능성이 있는지에 대한 의문이 제기됩니다. 현재 데이터는 그러한 시나리오를 명확하게 나타내지는 않지만, 이런 현상을 유발하는 조건을 조성하는 데 기여할 수 있는 몇 가지 요소가 있습니다.
첫째, 중국과의 무역전쟁과 도널드 트럼프 행정부의 매우 공격적인 관세 정책입니다. 중국산 제품에 높은 관세(최대 145%)가 부과되면 원자재, 구성 요소 및 소비재 가격이 상승할 수 있습니다. 이는 결국 인플레이션, 특히 비용 인플레이션을 증가시키는데, 비용 인플레이션은 이자율 인상으로 억제하기 어려운 종류의 인플레이션입니다.
둘째, 투자 불확실성과 성장 동력의 감소입니다. 미래의 무역 정책이 어떻게 될지 확신하지 못하는 기업들은 투자를 줄이고, 확장을 연기하고, 채용을 중단하고 있습니다. 경기 침체의 조짐은 이미 눈에 띄게 나타나고 있습니다. 2025년 1분기에 미국 GDP는 0.3% 감소했는데, 이는 경제 활동이 더욱 약화될 수 있음을 예고하는 것입니다.
셋째, 지속적인 핵심 인플레이션입니다. 일반 물가 상승률은 팬데믹 정점에서 하락한 반면, 서비스와 일상용품 가격은 계속 오르고 있으며 임금 압박도 지속되고 있습니다. 기업은 더 높은 비용을 소비자에게 전가하는데, 이로 인해 임금과 물가의 악순환이 발생할 수 있습니다. 이는 경기 침체로 이어지는 전형적인 메커니즘 중 하나입니다.
넷째, 연방준비제도의 행동 능력이 제한적이다. 연준은 지난 몇 년과 달리 오늘날에는 조종할 수 있는 여지가 많지 않습니다. 금리를 너무 빨리 인하하면 인플레이션이 다시 심화될 수 있고, 금리를 더 유지하거나 인상하면 경기 침체가 심화되고 수요가 약해질 수 있습니다.
이 모든 것이 미국이 확실히 경기 침체에 빠질 것이라는 것을 의미하지는 않습니다. 하지만 현재 강력한 무역 긴장, 지정학적 불확실성, 비용 상승 인플레이션, 성장 둔화 등의 요소가 결합되어 있어 무시할 수 없는 위험입니다.
마지막으로…
경기 침체는 일상적인 현상이 아니다. 하지만 일단 나타나고 나면 통제하기 어렵습니다. 이를 위해서는 정확성, 인내심, 기관에 대한 신뢰, 그리고 매우 의식적인 경제 정책이 필요합니다. 그리고 또한 - 일반적인 지식도요. 스태그플레이션이 어떻게 작동하는지 이해하면, 우리는 이에 더 잘 대비할 수 있습니다. 국가로서, 사회로서, 그리고 개별 가구로서.
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