Apa yang menghubungkan utang Amerika dengan hipotek Anda?

Apakah kamu tahu apa yang kadang-kadang menghantamku ketika aku mendengarkan berita? Semua slogan muluk-muluk: "imbal hasil obligasi pemerintah AS meningkat", "penggulangan utang mencapai rekor baru", "investor bereaksi terhadap keputusan FED". Lalu apa? Orang biasa hanya berkedip dan mengangkat bahu. Padahal, apa yang terjadi di pasar obligasi AS bisa mempengaruhi bahkan... belanja sehari-harimu atau berapa biaya kredit perumahan di Polandia... Tapi baiklah, langkah demi langkah.

Apa sebenarnya obligasi pemerintah AS ini?

Ini hanyalah surat berharga yang dijual pemerintah AS kepada investor — sebagai imbalan untuk uang tunai. Mereka berjanji akan mengembalikan uang yang dipinjam setelah jangka waktu tertentu, dan selama itu mereka akan membayar bunga. Terdengar sepele? Karena ini sebenarnya adalah pinjaman biasa. Hanya saja diambil dalam skala raksasa, karena utang publik AS sudah melebihi 34 triliun dolar. Ya, triliun. Dan meskipun begitu, investor masih membelinya, karena AS memiliki reputasi sebagai negara yang selalu membayar. Pertanyaannya: sampai kapan?

Baiklah, tapi apa itu imbal hasil?

Imbal hasil adalah persentase keuntungan yang bisa diperoleh investor dengan memegang obligasi. Jika kamu membeli obligasi seharga 100 dolar dan setiap tahun mendapatkan 5 dolar bunga, maka imbal hasilmu adalah 5%. Tapi jika orang lain membeli obligasi yang sama seharga 90 dolar, karena harganya turun, maka persentase keuntungannya sudah lebih tinggi — lebih dari 5,5%. Dan di sinilah kesenangan dimulai. Karena imbal hasil tidak kaku. Ia berubah setiap hari. Ia seperti termometer suasana di pasar: menunjukkan bagaimana perasaan investor terhadap utang Amerika.

Siapa yang diuntungkan dari imbal hasil tinggi?

Tentu saja bukan pemerintah AS. Karena imbal hasil yang lebih tinggi berarti satu hal — pemerintah harus membayar bunga yang lebih tinggi untuk pinjaman baru. Dan karena AS terus mengambil utang baru, itu berarti biaya untuk melayani utang semakin mahal. Dan kita tidak berbicara tentang jumlah kecil. Bunga tahunan dari utang federal AS sudah mencapai ratusan miliar dolar. Itu lebih banyak daripada anggaran militer sebagian besar negara di dunia. Hanya untuk membayar biaya meminjam uang.

Dan apa itu penggulangan utang yang misterius?

Secara brutal, ini seperti kamu memiliki kredit, tetapi alih-alih membayarnya, setiap bulan kamu mengambil yang baru untuk membayar yang sebelumnya. Hanya saja kamu adalah AS, jadi setiap orang dengan senang hati meminjamkan uang kepadamu — setidaknya untuk saat ini. Pemerintah AS menerbitkan obligasi baru untuk membayar obligasi lama. Dan begitu seterusnya. Inilah yang disebut penggulangan utang. Ilusi stabilitas yang murni. Selama semuanya berjalan — baik-baik saja. Tapi ketika suku bunga naik dan investor mulai merasa takut, biaya "perpanjangan utang" menjadi menyakitkan. Dan pada suatu saat bisa menjadi... tidak mungkin.

Kenapa semua ini penting?

Karena AS bukan sekadar ekonomi biasa. Ini adalah ekonomi nomor satu, dolar adalah mata uang cadangan dunia, dan obligasi AS diperlakukan sebagai "aset tanpa risiko". Dan ketika sesuatu mulai terjadi dengan semua ini, bukan hanya orang Amerika yang memiliki masalah. Ini mempengaruhi seluruh dunia: dari harga komoditas, melalui nilai tukar mata uang, hingga berapa biaya kredit di Polandia atau apakah lebih baik menyimpan złoty, euro, atau mungkin... Bitcoin.

Dan sekarang bayangkan, imbal hasil obligasi AS tiba-tiba meningkat tajam. Pemerintah AS harus tiba-tiba membayar bunga yang jauh lebih tinggi untuk menarik seseorang agar mau membeli surat berharga ini. Itu berarti, sebagian besar anggaran tidak digunakan untuk jalan, sekolah, atau bantuan sosial — tetapi untuk melayani utang. Dan FED, yaitu bank sentral Amerika, tidak bisa begitu saja menurunkan suku bunga, karena itu akan mengembalikan inflasi. Dan tiba-tiba kita memiliki pemerintah yang terjepit. Secara harfiah.

Dan apa yang terjadi kemudian?

Investor mulai merasa takut. Mereka mulai melarikan diri dari "aset kertas". Mereka membeli emas. Mereka membeli komoditas. Semakin sering... mereka membeli Bitcoin. Karena jika bahkan pemerintah AS bisa memiliki masalah dengan utang, mungkin sudah saatnya untuk memikirkan kembali seluruh sistem?

Obligasi pemerintah AS adalah fondasi dari sistem keuangan global. Tetapi jika fondasi ini mulai retak — karena imbal hasil yang meningkat dan penggulangan utang yang semakin sulit — maka seluruh konstruksi bisa mulai bergetar. Dan kemudian pertanyaannya bukan lagi: "apakah layak membeli obligasi Amerika?", tetapi: "apakah sistem yang kita kenal tidak memerlukan reset?".