¿Qué une la deuda estadounidense con tu hipoteca?

¿Sabes qué a veces me impacta cuando escucho las noticias? Todos esos lemas grandilocuentes: “la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU. ha aumentado”, “la refinanciación de la deuda alcanza nuevos récords”, “los inversores reaccionan a las decisiones de la FED”. ¿Y qué? La persona promedio solo parpadea y se encoge de hombros. Sin embargo, lo que sucede en el mercado de bonos de EE. UU. puede influir incluso en... tus compras diarias o en cuánto cuesta un préstamo hipotecario en Polonia... Pero bueno, paso a paso.

¿Qué son en realidad los bonos del Tesoro de EE. UU.?

Son simplemente papeles que el gobierno de EE. UU. vende a los inversores — a cambio de efectivo. Promete que después de un tiempo determinado devolverá el dinero prestado, y mientras tanto pagará intereses. ¿Suena banal? Porque es simplemente un préstamo. Solo que contraído a una escala gigantesca, ya que la deuda pública de EE. UU. supera los 34 billones de dólares. Sí, billones. Y aun así, los inversores siguen comprándolos, porque EE. UU. tiene la reputación de ser un país que siempre paga. La pregunta es: ¿hasta cuándo?

Bueno, pero ¿qué es esa rentabilidad?

La rentabilidad es el porcentaje de ganancia que un inversor puede obtener manteniendo un bono. Si compras un bono por 100 dólares y cada año recibes 5 dólares de intereses, entonces tu rentabilidad es del 5%. Pero si otra persona compra el mismo bono por 90 dólares, porque el precio ha bajado, entonces su ganancia porcentual será mayor — más del 5,5%. Y aquí es donde comienza la diversión. Porque la rentabilidad no es fija. Cambia todos los días. Es como un termómetro de los ánimos en el mercado: muestra cómo se sienten los inversores con respecto a la deuda estadounidense.

¿A quién le beneficia una alta rentabilidad?

Seguramente no al gobierno de EE. UU. Porque una mayor rentabilidad significa una cosa — el gobierno tiene que pagar intereses más altos por nuevos préstamos. Y dado que EE. UU. sigue contrayendo nuevas deudas, eso significa que el servicio de la deuda se vuelve cada vez más caro. Y no estamos hablando de pequeñas cantidades. Los intereses anuales de la deuda federal de EE. UU. ya son cientos de miles de millones de dólares. Eso es más que el presupuesto militar de la mayoría de los países del mundo. Solo para pagar el costo de pedir prestado dinero.

¿Y qué es esa misteriosa refinanciación de la deuda?

Hablando brutalmente — es como si tuvieras un préstamo, pero en lugar de pagarlo, cada mes tomas uno nuevo para pagar el anterior. Solo que eres EE. UU., así que todos están dispuestos a prestarte — al menos por ahora. El gobierno de EE. UU. emite nuevos bonos para pagar los antiguos. Y así en un ciclo. Eso es precisamente la refinanciación de la deuda. Una pura ilusión de estabilidad. Mientras todo funcione — está bien. Pero cuando las tasas de interés suben y los inversores comienzan a asustarse, el costo de esa “prórroga de la deuda” se vuelve doloroso. Y en algún momento puede volverse... imposible.

¿Por qué todo esto es importante?

Porque EE. UU. no es cualquier economía. Es la economía número uno, el dólar es la moneda de reserva del mundo, y los bonos de EE. UU. son considerados “activos sin riesgo”. Y cuando algo comienza a suceder con todo esto, no solo los estadounidenses tienen un problema. Afecta a todo el mundo: desde los precios de las materias primas, pasando por los tipos de cambio, hasta cuánto cuesta un préstamo en Polonia o si vale la pena mantener el zloty, el euro, o tal vez... Bitcoin.

Y ahora imagina que la rentabilidad de los bonos de EE. UU. aumenta drásticamente. El gobierno de EE. UU. de repente tiene que pagar intereses mucho más altos para atraer a alguien a comprar esos papeles. Eso significa que una gran parte del presupuesto no va a carreteras, escuelas o asistencia social — sino al servicio de la deuda. Y la FED, es decir, el banco central estadounidense, no puede simplemente bajar las tasas de interés, porque entonces la inflación volverá. Y de repente tenemos un gobierno atrapado. Literalmente.

¿Y qué pasa entonces?

Los inversores comienzan a asustarse. Comienzan a huir de los “activos en papel”. Compran oro. Compran materias primas. Cada vez más... compran Bitcoin. Porque si incluso el gobierno de EE. UU. puede tener problemas con la deuda, ¿tal vez es hora de repensar todo el sistema?

Los bonos del Tesoro de EE. UU. son la base del sistema financiero global. Pero si esa base comienza a agrietarse — debido a las crecientes rentabilidades y la cada vez más difícil refinanciación de la deuda — toda la estructura puede comenzar a temblar. Y entonces la pregunta ya no es: “¿vale la pena comprar un bono estadounidense?”, sino: “¿el sistema que conocemos no necesita un reinicio?”.