الركود التضخمي: ماذا يحدث عندما يتقاطع التضخم والركود؟

كما تعلمون، فإن إحدى الظواهر الأكثر إثارة للقلق في الاقتصاد هي الركود التضخمي. هذا هو الوضع حيث يرتفع التضخم ويتباطأ الاقتصاد في نفس الوقت. يبدو وكأنه تناقض؟ لأن هذا هو الحال بالضبط - بعد كل شيء، عادة عندما نتحدث عن التضخم، فإننا نفكر في اقتصاد محموم، وفي النمو، وفي إنفاق الجميع، وفي كل شيء يدور. والركود؟ هذا هو الركود، والانكماش، وعدم القدرة على الحركة. ومع ذلك... فإن الركود التضخمي يجمع بين الظاهرتين. وهذا هو السبب بالتحديد وراء إثارة هذا القدر من القلق.

أصل المفهوم

أصبح مفهوم "الركود التضخمي" مشهورًا في سبعينيات القرن العشرين. وفي ذلك الوقت، أثناء أزمة النفط، تلقى الغرب ضربة قوية. ارتفعت أسعار النفط بشكل كبير، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الإنتاج وأسعار المستهلك. وبدلاً من النمو المتوقع، بدأت الاقتصادات تتباطأ. تأثير؟ ارتفاع التضخم، وارتفاع معدلات البطالة، وتباطؤ النمو. وكان خبراء الاقتصاد عاجزين. لأن كل إجراء كان له تأثير معاكس - أنت تحارب التضخم، وتزيد الوضع سوءًا في سوق العمل. تريد تحفيز التوظيف – فأنت تزيد من التضخم.

كيف يحدث الركود التضخمي؟

من أين يأتي الركود التضخمي على أي حال؟ قد يكون هناك عدة أسباب.

أولا، صدمات العرض. فجأة يصبح شيء ما أكثر تكلفة - النفط، الغاز، الحبوب - وهذا يؤثر على تكاليف الإنتاج. يتعين على الشركات خفض التكاليف، حتى تتمكن من الإنتاج بشكل أقل، وتوظف عددًا أقل من الأشخاص، وترتفع الأسعار.

ثانياً، السياسة النقدية المتساهلة للغاية. إذا قامت الدولة "بضخ" الأموال في الاقتصاد، ولكن العرض لم يواكب هذا المعدل، فقد تكون النتيجة التضخم دون نمو حقيقي.

ثالثا، ارتفاع تكاليف العمالة. إذا ارتفعت الأجور بسرعة ولكن الإنتاجية لم ترتفع، ترتفع الأسعار، وتختنق الشركات، وتبدأ دوامة: أجور أعلى → أسعار أعلى → أجور أعلى مرة أخرى…

وهناك أمر آخر - إذا فقد الناس والشركات الثقة في الحكومة أو البنك المركزي، فإنهم يتوقفون عن الاستثمار، ويؤجلون القرارات، ويشترون مقدمًا. ومرة أخرى: الركود بالإضافة إلى التضخم.

لماذا هو خطير جدا؟

حسنًا - ما هو أسوأ شيء في كل هذا؟ إن الحكومات في مأزق. لأن إذا كان الاقتصاد يتباطأ، يتم عادة خفض أسعار الفائدة لتحفيزه. ولكن إذا كان التضخم يرتفع في نفس الوقت، فإن هذه السياسة لن تؤدي إلا إلى تعميقه. وإذا حاولتم محاربة التضخم من خلال رفع أسعار الفائدة، فإنكم ستزيدون الوضع سوءا في سوق العمل و"تجمدون" النمو أكثر. إنه مثل إطفاء النار بالبنزين أو الماء - كلا الخيارين يمكن أن يسبب الضرر.

بالنسبة للناس، هذا يعني مشاكل محددة للغاية:

- تفقد الأموال قيمتها أسرع من نمو الأجور - لا يمكنك مواكبة نفقاتك،

- أصبح من الصعب العثور على وظيفة - فالشركات تعمل على تقليص العمالة،

- تكاليف المعيشة ترتفع - الطاقة، الغذاء، الخدمات... كل شيء يصبح أكثر تكلفة، على الرغم من أن الاقتصاد في حالة ركود.

والتاريخ يعرف مثل هذه الحالات.

ما هي الحالة الأشهر للركود التضخمي؟ سبعينيات القرن العشرين وحظر النفط الذي فرضته منظمة أوبك. في الولايات المتحدة، وصل معدل التضخم إلى أكثر من 10%، والبطالة إلى أكثر من 7%. ولم يتفاعل بنك الاحتياطي الفيدرالي لفترة طويلة، ولكن في النهاية قرر بول فولكر اتخاذ خطوات جذرية ــ زيادات حادة في أسعار الفائدة. وقد أدى هذا إلى ركود عميق، لكن التضخم تم قمعه. في بعض الأحيان لا توجد خيارات سهلة - عليك اختيار الشر الأقل.

الولايات المتحدة على حافة الركود التضخمي؟

في سياق التوترات الاقتصادية العالمية وسياسة التعريفات الجمركية الأميركية، يطرح السؤال التالي: هل من الممكن أن تواجه الولايات المتحدة مرة أخرى الركود التضخمي؟ ورغم أن البيانات الحالية لا تشير بوضوح إلى مثل هذا السيناريو، إلا أن هناك عددا من العوامل التي قد تساهم في خلق الظروف المواتية لهذه الظاهرة.

أولاً - الحرب التجارية مع الصين وسياسة التعريفات الجمركية العدوانية للغاية التي تنتهجها إدارة دونالد ترامب. إن فرض رسوم جمركية مرتفعة على السلع القادمة من الصين (تصل إلى 145%) قد يؤدي إلى زيادة أسعار المواد الخام والمكونات والسلع الاستهلاكية. ويؤدي هذا بدوره إلى زيادة التضخم، وخاصة تضخم التكاليف، وهو نوع التضخم الذي يصعب قمعه برفع أسعار الفائدة.

ثانياً – عدم اليقين الاستثماري وتراجع ديناميكيات النمو. إن الشركات، التي لا تعرف كيف ستبدو سياسة التجارة في المستقبل، تعمل على خفض الاستثمارات وتأجيل التوسع ووقف التوظيف. إن علامات التباطؤ أصبحت واضحة بالفعل ــ ففي الربع الأول من عام 2025، انخفض الناتج المحلي الإجمالي الأميركي بنسبة 0.3%، وهو ما قد ينذر بضعف أعمق للنشاط الاقتصادي.

ثالثا، التضخم الأساسي المستمر. في حين انخفض معدل التضخم الرئيسي من ذروته خلال الجائحة، فإن أسعار الخدمات والسلع اليومية لا تزال ترتفع، ولا يزال الضغط على الأجور قائما. إن الشركات تتحمل تكاليف أعلى للمستهلكين، وهو ما قد يؤدي إلى خلق دوامة من الأجور والأسعار ــ وهي واحدة من الآليات الكلاسيكية التي تؤدي إلى الركود التضخمي.

رابعا، القدرة المحدودة التي يتمتع بها بنك الاحتياطي الفيدرالي على التصرف. لم يعد لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم نفس القدر من المساحة للمناورة كما كان الحال في السنوات السابقة. إن خفض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة قد يؤدي إلى تأجيج التضخم مرة أخرى، في حين أن الحفاظ عليها لفترة أطول أو رفعها قد يؤدي إلى تعميق التباطؤ الاقتصادي وإضعاف الطلب.

كل هذا لا يعني أن الولايات المتحدة سوف تدخل حتما في حالة ركود تضخمي. ولكن مع مجموعة العوامل الحالية ــ التوترات التجارية القوية، وعدم اليقين الجيوسياسي، والتضخم الناجم عن ارتفاع التكاليف، وتراجع النمو ــ فإن هذا يشكل خطرا لا يمكن تجاهله.

في نهايةالمطاف…

إن الركود التضخمي ليس ظاهرة يومية. ولكن بمجرد ظهوره، يصبح من الصعب السيطرة عليه. ويتطلب الأمر الدقة والصبر والثقة في المؤسسات وسياسة اقتصادية واعية للغاية. وأيضاً - المعرفة العادية. لأنه إذا فهمنا كيف يعمل الركود التضخمي، فسوف نتمكن من الاستعداد له بشكل أفضل. كدولة، وكمجتمع، وكأسر فردية.