مستقبل سوق العملات المشفرة والمعادن الثمينة: تنظيمات جديدة من الاتحاد الأوروبي وضريبة القيمة المضافة

يقوم الاتحاد الأوروبي بإدخال تغييرات كبيرة قد تؤثر بشكل كبير على الاستثمار والأسواق المالية. تهدف لوائح MiCA (الأسواق في الأصول المشفرة) إلى زيادة الأمان في سوق العملات المشفرة، وحماية المستثمرين ومنع إساءة الاستخدام، ولكنها قد تحد أيضًا من الابتكار وتزيد من تكاليف التشغيل. وفي الوقت نفسه، في بولندا، من المتوقع أن تؤدي زيادة معدل ضريبة القيمة المضافة على الفضة والبلاتين إلى 23% إلى زيادة إيرادات الميزانية، ولكنها تثير المخاوف بشأن انخفاض الطلب ونقل العمليات في الخارج. فهل ستدعم هذه التغييرات الاقتصاد أم أنها ستؤدي إلى آثار جانبية غير متوقعة؟

يعد تنظيم MiCA، أو الأسواق في الأصول المشفرة، أحد أهم الأحداث في سوق العملات المشفرة في السنوات الأخيرة. دعونا نتخيل أننا نتعامل مع قواعد جديدة تمامًا للعبة من شأنها أن تغير الطريقة التي يعمل بها هذا السوق الديناميكي. يهدف MiCA إلى تنظيم وتوحيد اللوائح في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي، مما يعني أنه سيتعين على جميع الدول الأعضاء، بما في ذلك بولندا، التكيف مع اللوائح الجديدة. ولكن ماذا يعني هذا في الواقع بالنسبة للمستثمرين وبورصات العملات المشفرة والنظام البيئي بأكمله؟

في البداية، تجدر الإشارة إلى أن MiCA يغطي نطاقًا واسعًا من الأصول المشفرة. نحن لا نتحدث هنا فقط عن العملات المشفرة الأكثر شهرة، مثل البيتكوين، ولكن أيضًا عن الرموز المرتبطة بالأصول، أي ما يسمى ART، ورموز النقود الإلكترونية، المعروفة باسم EMT. بالنسبة لمقدمي خدمات العملات المشفرة، أي CASPs، تعني اللوائح الجديدة الحاجة إلى الحصول على ترخيص والتكيف مع عدد من المتطلبات المتعلقة بالأمن والشفافية وحماية المستثمر. بدأ كل شيء في عام 2023، ولكن من المقرر التنفيذ الكامل للوائح في نهاية عام 2024.

الآن دعنا ننتقل إلى ما يتغير MiCA. أولا، حماية المستثمر. وهذا من أهم أهداف هذه اللائحة. يهدف MiCA إلى توفير حماية أفضل للأشخاص الذين يستثمرون في العملات المشفرة. كيف؟ من خلال زيادة الشفافية وطلب الإبلاغ عن المعاملات. وهذا سيمنح المستثمرين ثقة أكبر في أن سوق العملات المشفرة آمن وخالي من الاحتيال.

ولكن هذا ليس كل شيء. تفرض لوائح MiCA أيضًا التزامات محددة على عمليات تبادل العملات المشفرة. سيتعين على كل بورصة تعمل في الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك بولندا، الحصول على ترخيص وتنفيذ إجراءات KYC (اعرف عميلك) وAML (مكافحة غسيل الأموال). ماذا يعني هذا في الممارسة العملية؟ سيتعين على البورصات جمع وتخزين البيانات الشخصية لمستخدميها، مما يزيد بالطبع من الأمان، ولكنه يؤثر في الوقت نفسه على عدم الكشف عن هوية المستخدمين. وهنا تظهر المعضلة الخطيرة الأولى: كان عدم الكشف عن هويته أحد أسس العملات المشفرة.

والجانب الآخر هو تأثير اللوائح على اللامركزية. لا يتدخل MiCA بشكل مباشر في اللامركزية التكنولوجية للعملات المشفرة، لكن اللوائح المتعلقة بتشغيل البورصات والكيانات الأخرى قد تغير بشكل غير مباشر الطريقة التي يعمل بها النظام البيئي بأكمله. بالنسبة للعديد من الأشخاص الذين ينجذبون إلى رؤية نظام مالي لا مركزي وخالي من السيطرة، قد يكون من الصعب قبول ذلك.

وبطبيعة الحال، فإن إدخال مثل هذه القواعد التنظيمية ينطوي أيضا على تكاليف. سيتطلب التكيف مع اللوائح الجديدة من الشركات العاملة في سوق العملات المشفرة تكبد نفقات إضافية، والتي قد تكون مؤلمة بشكل خاص للكيانات الأصغر. هناك خطر من أن تقرر بعض هذه الشركات نقل عملياتها خارج الاتحاد الأوروبي، الأمر الذي سيضعف سوق العملات المشفرة الأوروبي.

من ناحية أخرى، قد يساهم MiCA في زيادة تكامل العملات المشفرة مع النظام المالي التقليدي. تتمتع اللوائح التنظيمية بالقدرة على زيادة شعبية العملات المشفرة بين المستثمرين، لكنها في الوقت نفسه قد تؤثر على طبيعتها الأصلية كبديل للأنظمة المالية التقليدية.

ومع ذلك، ليست جميع دول الاتحاد الأوروبي مستعدة للتنفيذ الكامل لعملية MiCA. وبحلول نهاية عام 2024، قد تواجه بعض البلدان، مثل بولندا وإسبانيا وإيطاليا وبلجيكا، صعوبات في تنفيذ هذه اللوائح. وفي المقابل، تظهر الدول غير الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، مثل سويسرا وسنغافورة، أن القواعد التنظيمية الودية يمكن أن تدعم تطوير سوق العملات المشفرة دون تثبيط الابتكار.

يعد MiCA بلا شك خطوة رائعة نحو تنظيم سوق العملات المشفرة في أوروبا. ولها مزاياها - زيادة حماية المستثمرين، واستقرار السوق، والشفافية - ولكن لها أيضًا عيوب، مثل عدم الكشف عن هويتها المحدودة، وارتفاع التكاليف بالنسبة للشركات وخطر خسارة بعض الكيانات العاملة في هذا السوق. وسيكون التحدي الرئيسي هو إيجاد توازن بين التنظيم والحفاظ على الابتكار، وهو أساس تقنيات blockchain والعملات المشفرة. سيُظهر المستقبل ما إذا كان MiCA سيكون خطوة في الاتجاه الصحيح أم تحديًا سيتعين على سوق العملات المشفرة التغلب عليه.

معدل ضريبة القيمة المضافة 23%

تعتبر اللوائح الجديدة لضريبة القيمة المضافة على الفضة والبلاتين موضوعًا يثير العديد من المشاعر والأسئلة. للوهلة الأولى، يبدو تقديمها وسيلة بسيطة لزيادة إيرادات ميزانية الدولة. ففي نهاية المطاف، يتلخص هدف الحكومة في تغطية هذه المعادن بمعدل ضريبة القيمة المضافة الكامل بنسبة 23%، وهو ما يهدف نظرياً إلى تحسين شفافية السوق وزيادة الإيرادات الضريبية. ولكن هل سيحدث هذا فعلاً؟ ولسوء الحظ، قد يكون الواقع أكثر تعقيدا بكثير، والعواقب أقل قابلية للتنبؤ بها.

لنبدأ بفكرة إدخال لوائح جديدة. وقد تم حتى الآن فرض ضرائب على الفضة والبلاتين، خاصة في شكل عملات استثمارية وعملات معدنية، بمعدلات تفضيلية أو حتى معفاة تمامًا من ضريبة القيمة المضافة. ويعني هذا التغيير أن أسعار هذه المنتجات سوف ترتفع – وبشكل ملحوظ. قد تكون هذه مشكلة كبيرة للمستثمرين أو هواة جمع العملات. ويعني ارتفاع تكاليف الشراء أن اهتمامهم بهذه المعادن قد ينخفض بشكل كبير. وإذا انخفض الطلب، تنخفض عائدات الضرائب أيضًا.

ولكن هذا ليس كل شيء. بولندا لا تعمل في الفراغ. هناك العديد من الأسواق في الاتحاد الأوروبي وحول العالم توفر ظروفًا أكثر ملاءمة لشراء الفضة والبلاتين. ويمكن للمستثمرين، الذين يرون ارتفاع الأسعار في بولندا، أن ينقلوا مشترياتهم ببساطة إلى الخارج - حيث تكون القواعد التنظيمية أكثر ودية. أليس من عجيب المفارقات أن يؤدي فرض ضريبة القيمة المضافة الأعلى إلى إضعاف سوقنا عملياً؟ ونتيجة لذلك، فبدلاً من زيادة إيرادات الميزانية، ربما نترك خالي الوفاض، ونشاهد الأموال وهي تهرب إلى بلدان أخرى.

وقد تؤثر مشاكل أكبر على الشركات العاملة في هذا القطاع. بالنسبة لهم، قد تعني التغييرات في ضريبة القيمة المضافة زيادة في التكاليف التشغيلية والإدارية. قد يبدأ العديد من رواد الأعمال في التفكير في نقل أعمالهم إلى بلدان أخرى، مثل سويسرا أو مالطا أو سنغافورة، والتي توفر ظروفًا أكثر جاذبية. يعد نقل الشركة قرارًا كبيرًا، ولكن بالنسبة للعديد من الشركات قد يكون الخيار الوحيد للبقاء.

وهنا نأتي إلى المشكلة الرئيسية – ما هي عواقب نقل الأعمال إلى الخارج؟ أولاً، قد تفقد الميزانية البولندية إيرادات ضرائب الدخل وضريبة القيمة المضافة. ثانياً، قد ينخفض عدد الوظائف في بولندا، مما سيؤثر على المجتمعات المحلية والاقتصاد. وثالثا، فإن خسارة الشركات ستضعف القدرة التنافسية لسوقنا. هل نريد حقا أن ندع هذا يحدث؟

ولا يمكننا أيضًا أن ننسى تكاليف النقل نفسها. يعد نقل الأعمال تحديًا لوجستيًا ضخمًا يتضمن نفقات عالية - بدءًا من نقل البنية التحتية، مرورًا بتكاليف نقل الموظفين، إلى الحاجة إلى التكيف مع اللوائح الجديدة في البلد المستهدف. في بولندا لدينا "مكافأة" إضافية على شكل ما يسمى ضريبة الخروج، أي ضريبة الخروج. وهذا عبء آخر يجب على رواد الأعمال أن يأخذوه بعين الاعتبار.

الآن دعونا نلقي نظرة على الوضع من منظور ميزانية الدولة. من المتوقع أن يؤدي إدخال لوائح ضريبة القيمة المضافة الجديدة على الفضة والبلاتين إلى تحقيق إيرادات أكبر، ولكن هل سيحدث هذا؟ إن انخفاض مبيعات هذه المعادن في السوق البولندية، وهروب المستثمرين وانتقال الشركات قد يؤدي إلى تأثير عكسي - أي الخسائر. علاوة على ذلك، فإن العواقب الطويلة الأجل التي قد يتحملها قطاع المعادن الثمينة في بولندا قد تكون كارثية. إن تثبيط المستثمرين وإضعاف السوق لن يؤثر على الأرباح الحالية فحسب، بل سيؤثر أيضًا على مستقبل الصناعة بأكملها.

كل هذا يقودنا إلى نتيجة واحدة: التغييرات في ضريبة القيمة المضافة، على الرغم من أنها تبدو جيدة على الورق، إلا أنها في الممارسة العملية قد تجلب ضررا أكبر من الفوائد. وبطبيعة الحال، من حق الحكومة أن تسعى جاهدة لزيادة إيرادات الميزانية، ولكن ينبغي لها أن تفعل ذلك بعناية. ومن المفيد النظر في تقديم حوافز من شأنها تعويض المستثمرين والشركات عن التكاليف الإضافية المرتبطة بالقواعد التنظيمية الجديدة. وإلا فإننا قد نواجه وضعا، بدلا من زيادة الإيرادات الضريبية، سنشهد ضعفا في القطاع ومزيدا من الخسائر للاقتصاد.

هل حقا يستحق المخاطرة؟ ربما حان الوقت لسياسة أكثر تفكيرًا تأخذ في الاعتبار احتياجات الميزانية وحقائق السوق؟