العروق والطلب المباشر على المكان

سجلت أسواق البيتكوين أداءً قويًا في الأشهر الماضية منذ أكتوبر 2021، مدعومة بالطلب التاريخي على العملات الرقمية وسلسلة من عمليات الضغط القصيرة. في هذا الإصدار، نستكشف الديناميات الجارية في كل من أسواق المشتقات وصرف العملات الرقمية. واصلت الأصول الرقمية ارتفاعها هذا الأسبوع، حيث وصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى له عند 23.9 ألف دولار في مساء يوم الأحد. وقد شهدت شهر يناير أداءً قويًا لأسواق البيتكوين بتحقيق أفضل أداء سعري شهري منذ أكتوبر 2021 بنسبة زيادة تصل إلى أكثر من 43% منذ بداية العام. ويضع ذلك أسعار البيتكوين في أعلى مستوى لها منذ أغسطس 2022، وبزيادة قدرها 6.6% عن أدنى مستوى لها للأسبوع عند 22.4 ألف دولار. في هذا الإصدار، سنستكشف بعض العمليات الأساسية التي تقف وراء هذا الارتفاع في كل من أسواق المشتقات وصرف العملات الرقمية. يشمل ذلك: - ضغط أسعار العقود الآجلة القصيرة الأخير وعودة الأساس الآجل الإيجابي، على الرغم من انخفاض الرافعة المالية الإجمالية مقارنةً بحجم السوق. - تراجع رصيد صرف العملات الرقمية على الرغم من انخفاض نسبة الأنشطة المرتبطة بالصرف في السلسلة العابرة للشبكة. - تخطي السوق لمتوسط ​​سعر السحب لعدة مجموعات سوقية، بما في ذلك فئة 2019+، وعملاء Binance وCoinbase، وأسماك الحوت من فئة 2017. بعد عام مرهق وصعب في 2022، افتتح العام الجديد بتبديل قابل للملاحظة للاتجاه الهابط طوال يناير. وكما هو الحال في كثير من الأحيان، تعتمد هذه الارتفاعات عادةً على نوع ما من ضغط البيع في أسواق المشتقات، وهذا الارتفاع ليس استثناءً. لغاية الآن، تم سحب أكثر من 495 مليون دولار من عقود العملات الآجلة القصيرة عبر ثلاث موجات، مع تراجع حجم هذه العمليات مع تقدم الارتفاع. يمكننا أن نرى أن ضغط الأسعار الأولي في منتصف يناير أثار دهشة العديد من التجار، حيث بلغ مستوى قياسي معدل نسبة القيود الطويلة (وهو ما يعني أن 85% من القيود كانت قصيرة). وهذا يعد مقدارًا أكبر بكثير مقارنةً بالقيود الطويلة التي تم إلغاؤها خلال انهيار FTX (تم تسجيل نسبة 75% من القيود الطويلة)، مما يظهر مدى خروج التجار عن الخطأ في هذه الفترة. أما بالنسبة إلى العقود الآجلة المستمرة والمجالية، فقد عادت أساسية النقد وتحمل المسؤولية إلى المنطقة الإيجابية، حيث بلغت 7.3% و 3.3% على التوالي بحساب سنوي. يأتي ذلك بعد أن رأينا في الغالب انحدارًا خلفيًا في جميع أسواق العقود الآجلة خلال نوفمبر وديسمبر، ويشير إلى عودة المشاعر الإيجابية وربما بجانب المضاربة. ولكن على الرغم من عودة أساسيات العقود الآجلة الإيجابية، فقد انخفضت الاهتمامات المفتوحة الإجمالية مقارنةً بقيمة سوق البيتكوين منذ منتصف نوفمبر. فقد انخفضت قيمة العقود الآجلة المعلنة بالبيتكوين بنسبة 36% خلال هذا الوقت، حيث انخفضت من 650 ألف بيتكوين في منتصف نوفمبر إلى 414 ألف بيتكوين اليوم. يرجى ملاحظة أن 40% من هذا التراجع يمكن تعزيزه مباشرة بفقدان 95 ألف بيتكوين من الفائدة المفتوحة التي تمتلكها بورصة FTX. إذا قارنا بين الحجم الظاهري للعقود الآجلة المعلنة والرصيد البيتكوين على البورصات المقابلة، يمكننا تقدير الرافعة المالية النسبية داخل السوق. وهنا يمكننا أن نرى أن هذه النسبة تراجعت من الاهتمامات المفتوحة المعادلة لنسبة 40% من رصيد صرف العملات الفعلي إلى 25% فقط خلال الـ75 يومًا الماضية. بشكل عام، يعكس ذلك تقليلًا صافيًا كبيرًا في الرافعة المالية للعقود الآجلة، وتصفية الاهتمامات الراغبة في الاستثمار القصير الأجل. وهذا قد يشير أيضًا إلى تقليل المواقف الاستراتيجية للهبوط القصير الأجل. ومن وجهة نظر نسبية، بالإضافة إلى زيادة التحول الملاحظة للرجوع إلى تخزين العملات المستقلة في السلسلة عبر شبكة بروفيت برامجي سيلف-كاستودي، يضع ذلك أيضًا مزيدًا من التركيز على أسواق التداول الحالية كمحرك أساسي للهيكل السوقي الحالي. المحاسبة للصرف الفعلي كان تدفق العملات من الصرافة البيتكوينية موضوعًا رئيسيًا منذ مارس 2020، والذي يشكل إلى يومنا هذا أعلى رصيد للعملة في البورصات على الإطلاق. في الوقت الحالي، يبلغ الرصيد الإجمالي للبيتكوين المحتفظ به في البورصات التي نتابعها حوالي 2.251 مليون بيتكوين، ما يمثل 11.7% من العرض المتداول وأدنى مستوى متعدد السنوات تم رؤيته للمرة الأخيرة في فبراير 2018. يبلغ إجمالي حجم تدفقات العملة الداخلة والخارجة من البورصات حاليًا حوالي 625 مليون دولار في اليومين الاتجاهين (أي حوالي 1.25 مليار دولار في اليوم الواحد). صافًا، هناك حوالي 20 مليون دولار يوميًا في التدفقات الصافية، مما يعكس فقط 1.5% من الإجمالي، ويظهر أن تدفقات البورصات في توازن متساوٍ للغاية. هذا يختلف ع